創(chuàng)業(yè)板企業(yè)所需滿足的外部條件

除了上述企業(yè)需要滿足的內(nèi)部條件，對(duì)于外部條件，本次創(chuàng)業(yè)板的上市規(guī)則也做了區(qū)別與主板的規(guī)定，對(duì)保薦制度和發(fā)審委的組成都做了比較大的制度創(chuàng)新。

（一）對(duì)保薦人的新要求

《征求意見(jiàn)稿》第三十一條規(guī)定“保薦人保薦發(fā)行人發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)說(shuō)明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力”，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)中介機(jī)構(gòu)做出新的要求，意在通過(guò)中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查，從實(shí)質(zhì)上對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性做出判斷，也突出了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)“成長(zhǎng)性”和 “創(chuàng)新性”的關(guān)注。

（二）對(duì)發(fā)審委組成的新規(guī)定

證監(jiān)會(huì)在關(guān)于《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》的起草說(shuō)明第三項(xiàng)需要說(shuō)明的問(wèn)題中寫(xiě)道“成立單獨(dú)的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)，發(fā)審委委員中增加行業(yè)專(zhuān)家委員的比例”，增加行業(yè)專(zhuān)家的目的是為了對(duì)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性條件進(jìn)行更準(zhǔn)確的判斷，而所有的實(shí)質(zhì)性條件中最需要專(zhuān)家判斷也是最難判斷的就是企業(yè)的“成長(zhǎng)性”和“創(chuàng)新性”，因此本項(xiàng)新增的外部條件同樣是對(duì)企業(yè)的“成長(zhǎng)性”和“創(chuàng)新性”判斷的制度保障。

綜上所述，通過(guò)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市條件與主板進(jìn)行比較，我們發(fā)現(xiàn)，在內(nèi)部條件方面，部分內(nèi)容規(guī)定是相同或者差別微小的，企業(yè)通過(guò)上市輔導(dǎo)可以很容易就滿足，部分內(nèi)部條件創(chuàng)業(yè)板與主板相比，差別是比較大的，但是這些差別規(guī)定通過(guò)分析，都是對(duì)企業(yè)“成長(zhǎng)性”提出的要求或者做出的保障。在外部條件方面，創(chuàng)業(yè)板上市條件中對(duì)中介機(jī)構(gòu)和發(fā)審委進(jìn)行了兩項(xiàng)制度創(chuàng)新，通過(guò)分析，這兩項(xiàng)創(chuàng)新同樣體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)“成長(zhǎng)性”和“創(chuàng)新性”的關(guān)注和保障。因此，筆者認(rèn)為，面對(duì)稀有的上市資源，決定企業(yè)能否通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批，最終登陸創(chuàng)業(yè)板的核心條件是企業(yè)的“成長(zhǎng)性”和“創(chuàng)新性”。