“方民戀”成型 并購即將出爐

方正證券和民族證券似乎即將進(jìn)入“蜜月期”。1月13日，“方正證券·民族證券2014年媒體新年溝通會(huì)”在北京舉行，會(huì)上兩大券商向外界透露了“方民戀”即將開花結(jié)果。

在停牌4個(gè)多月之后，方正證券終于揭開了重大資產(chǎn)重組的“面紗”。根據(jù)方正證券近日披露的公告，其將通過向民族證券全體股東非公開發(fā)行股份的方式收購民族證券100%的股權(quán)，民族證券全體股東以各自所持有的民族證券股權(quán)按比例認(rèn)購方正證券新增發(fā)行股份；交易完成后民族證券成為方正證券全資子公司，民族證券各股東成為方正證券股東。本次交易完成后，民族證券將成為其全資子公司。

本次收購對(duì)民族證券100%股權(quán)評(píng)估值為132.02億元，按定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票的交易均價(jià)6.09元/股為發(fā)行價(jià)，新增發(fā)行股份數(shù)量約21.68億股。當(dāng)前方正證券總股本為61億股，重組后總股本為82.68億股。

據(jù)方正證券披露，截至2013年8月31日，民族證券資產(chǎn)總額為150.91億元。方正證券截至2013年9月底的總資產(chǎn)為309.31億元。此次收購?fù)瓿珊螅�其凈資產(chǎn)和凈資本規(guī)模將升至行業(yè)第七，總資產(chǎn)升至第十左右。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行、資管、融資融券排名均提升至中上水平。受此影響，復(fù)牌后首日，方正證券早盤走強(qiáng)，一度漲逾7%，最終收于6.01元，漲幅1.69%。

方正證券董事長雷杰告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》:“在人員整合方面雙方之間進(jìn)行了深入的探討，有非常詳細(xì)的方案，按照大的重組計(jì)劃而言，[瑞豐注冊(cè)香港公司，注冊(cè)BVI公司服務(wù)]在法律意義上的合并完成后，我們會(huì)立即啟動(dòng)相關(guān)的業(yè)務(wù)資產(chǎn)和人員整合，整合之后大的方向是：未來在證監(jiān)會(huì)允許的過渡期內(nèi)，我們會(huì)將民族證券發(fā)展成為一個(gè)投行業(yè)務(wù)子公司，其他的業(yè)務(wù)會(huì)陸續(xù)地整合到方正證券中去。”

此次并購財(cái)務(wù)顧問西南證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前合并方案還需上市公司第二次董事會(huì)對(duì)交易方案進(jìn)行審批、國資主管部門審批、方正證券股東大會(huì)審議通過及證監(jiān)會(huì)審批通過等流程。

合并方案“一波三折”

對(duì)于上述合并方案的出爐過程，從民族證券董事長趙大建一天忙碌的安排似乎可略見端倪。“1月10日當(dāng)天我一共參加了三場會(huì)議，先是東方集團(tuán)的股東會(huì)，其中涉及到東方集團(tuán)要放棄對(duì)于民族證券的二次投資，這也是方正證券收購民族證券得以成行的充分必要條件；下午兩點(diǎn)是民族證券的股東會(huì)，涉及內(nèi)容是重新通過放棄東方集團(tuán)二次投資，以及新的合并方案；一個(gè)小時(shí)后，是方正證券的董事會(huì)。”趙大建稱。

自2013年8月26日停牌以來，雙方對(duì)合作方案進(jìn)行了持續(xù)探討，合并方案的出爐也是“一波三折”。趙大建直言：“從我們兩家確定了重組合并意向之后，經(jīng)過了5個(gè)多月的困難期，遇到了很多的障礙，但是兩家券商都做出了不懈的努力。”

券商行業(yè)集中度將進(jìn)一步加強(qiáng)是業(yè)內(nèi)人士對(duì)未來券商業(yè)發(fā)展的共識(shí)。雷杰指出：“方正證券的目標(biāo)是成為大型綜合的全功能證券公司。從監(jiān)管部門規(guī)劃驅(qū)動(dòng)方面，行業(yè)將培育5家左右的重要性的券商，在各項(xiàng)政策扶持和業(yè)務(wù)的新方向都享有優(yōu)惠。從海外發(fā)展歷程方面，只有大型綜合類券商才能全方位地服務(wù)客戶，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。”

對(duì)于合并后的發(fā)展，雷杰介紹：“民族證券和方正證券網(wǎng)絡(luò)有高度的互補(bǔ)性，合并帶來的益處除了規(guī)模變大、[瑞豐注冊(cè)美國公司,注冊(cè)BVI公司服務(wù)]整體資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力方面提升，還拓展了渠道。”

對(duì)于此次合并，趙大建則表示：“從民族證券的角度而言，股東之間對(duì)此次收購的意見高度統(tǒng)一，均支持并購案完成，大股東曾幽默地形容此次收購為‘傍正款、走正路’，同時(shí)民族與方正有很大的優(yōu)勢互補(bǔ)。”

據(jù)雷杰介紹：“一開始我們通告的方案是吸收合并的方案，后來變成購買資產(chǎn)，這是雙方股東相互溝通，確保合并工作平穩(wěn)順利地進(jìn)行，也涉及與監(jiān)管部門溝通方面。”

如果是吸并方案，方正證券已有一個(gè)投行子公司，會(huì)存在同業(yè)競爭的問題。綜合考慮之后，方正證券股東之間也和監(jiān)管部門達(dá)成一個(gè)最終的共識(shí)，就是把方案由“吸并”變成發(fā)行股票購買。

全線業(yè)務(wù)整合

雷杰透露，合并實(shí)施后，未來以擴(kuò)充規(guī)模為目的的并購可能性較小，未來的并購主要是以提升業(yè)務(wù)能力為目標(biāo)，而由于雙方在業(yè)務(wù)線上的互補(bǔ)，也將進(jìn)行業(yè)務(wù)線的深度整合。

除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的互補(bǔ)之外，雙方在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)即投行業(yè)務(wù)方面均存在互補(bǔ)關(guān)系。在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，未來合并后方正有望進(jìn)入行業(yè)前十。

渠道資源方面，雙方渠道資源將優(yōu)勢互補(bǔ)，市場占有率將快速提升。除了網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢外，雙方網(wǎng)點(diǎn)渠道所積累沉淀的客戶資源是重要財(cái)富源泉，有利于新三板、財(cái)富管理、兩融業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展和滲透。

針對(duì)以上三項(xiàng)業(yè)務(wù)，雷杰亦進(jìn)一步對(duì)本報(bào)表示，內(nèi)部一直非常重視新三板業(yè)務(wù)，希望在今年掛牌方面能進(jìn)入業(yè)內(nèi)前列。在兩融業(yè)務(wù)方面，方正證券的證券余額已經(jīng)是80多億，民族證券的證券余額已經(jīng)30多億，二者總和是110億左右的規(guī)模，在業(yè)內(nèi)排名12名左右，2014年還會(huì)更快速地增長。此外，財(cái)富管理是我們未來業(yè)務(wù)的重要方向。