對外金融資產(chǎn)負債雙增長 跨境資本呈現(xiàn)雙向流動

[ 據(jù)測算，我國對外金融資產(chǎn)比2011年末增加1738億美元，環(huán)比增長3.7%；對外金融負債增長1575億美元，環(huán)比增長5.4%。對外金融凈資產(chǎn)僅增加164億美元，對外資產(chǎn)和負債基本平衡 ]

日前，國家外匯管理局公布了2012年3月末中國國際投資頭寸表。[注冊英國公司]

統(tǒng)計顯示，截至2012年3月末，我國對外金融資產(chǎn)48920億美元，對外金融負債31009億美元。我國對外金融凈資產(chǎn)17911億美元，較去年年底17747億美元略有上升。

此外，截至2012年3月末，我國對外金融資產(chǎn)、對外金融負債較2011年末都有所增長，這表明，我國跨境資本已經(jīng)主要從單邊流入向雙向流動轉(zhuǎn)變。

跨境資本雙向流動態(tài)勢明顯

據(jù)測算，我國對外金融資產(chǎn)比2011年末增加1738億美元，環(huán)比增長3.7%；對外金融負債增長1575億美元，環(huán)比增長5.4%。對外金融凈資產(chǎn)僅增加164億美元，對外資產(chǎn)和負債基本平衡。

商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員梅新育指出，從新興市場國家匯率和資本流動前一段過山車般的表現(xiàn)來看，我國面臨資本雙向流動的風(fēng)險是在加大的。

“這就要求我們防范國際資本流動對宏觀經(jīng)濟沖擊，因此加強外匯管制尤為必要。”梅新育說。

此前，外管局也多次在其發(fā)布的文件中指出，國際收支趨向基本平衡意味著需要加強跨境資金流動的均衡管理，要加快轉(zhuǎn)變跨境資金流動的監(jiān)管理念和方式。

“做好應(yīng)對跨境資金雙向流動風(fēng)險的政策預(yù)案。堅持對跨境資金流動實施均衡管理，既要完善和充實防范跨境資金大量凈流入的政策預(yù)案，也要做好防范跨境資金集中流出的政策儲備。”外管局此前稱。

對外直接投資占比提升

數(shù)據(jù)還顯示，截至3月末,在對外金融資產(chǎn)中，[英國公司注冊]對外直接投資3790億美元，證券投資2703億美元，其他投資8595億美元，儲備資產(chǎn)33831億美元。

據(jù)此測算，對外直接投資占對外金融資產(chǎn)的比重為7.74%，比上年末的7.71%提高了0.03個百分點，而2010年末為7.57%，2009年末為6.53%，三年以來，累計提高1.18個百分點。

與此同時，儲備資產(chǎn)占對外金融資產(chǎn)的比重累計下降2.2%，這顯示了我國在增加對外直接投資、減少儲備資產(chǎn)方面取得了一定的進步。

長期以來，我國對外資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)始終處于重債券、輕股權(quán)；重外匯儲備、輕對外投資的態(tài)勢，受此影響，去年我國曾出現(xiàn)資產(chǎn)收益率（對外投資收益/對外資產(chǎn)）僅為2.7%，遠低于資產(chǎn)持有成本（外資來華收益/對外負債）5.2%的對外投資收益不敵FDI收益的局面。

而今年來隨著資本項目放開進程的加速，這一局面才開始改善。

今年2月，央行首次公布資本項目開放時間表，短期安排（一至三年），放松有真實交易背景的直接投資管制,鼓勵企業(yè)走出去；中期安排（三至五年），放松有真實貿(mào)易背景的商業(yè)信貸管制；長期安排（五至十年），依次審慎開放不動產(chǎn)、股票及債券交易。

國泰君安高級經(jīng)濟學(xué)家林采宜(微博)此前對記者指出，在歐債危機持續(xù)的情況下，外匯儲備投資于西方發(fā)達國家的國債，很可能會進一步遭遇貶值縮水的困境。

因此，通過股權(quán)收購和對外直接投資經(jīng)營的國際化步伐，也正是出于提高中國對外資產(chǎn)使用效率，實現(xiàn)外匯儲備保值增值的需要。

對外凈資產(chǎn)配置面臨再平衡[如何注冊英國公司]

數(shù)據(jù)顯示，對外金融資產(chǎn)較修訂后的上年末47182億美元增長近3.7%，對外金融凈資產(chǎn)增長0.9%。

盡管對外凈資產(chǎn)的小幅上升，顯示出我國對外投資頭寸的合理增長，但是從對外資產(chǎn)、負債情況在政府和民間的配比來看，顯然存在著較大的不平衡。

據(jù)中金公司此前統(tǒng)計，中國對外凈資產(chǎn)2萬億美元，其中政府部門的外匯儲備3.2萬億美元，中國非政府部門對外凈負債約1.2萬億美元，相當(dāng)于GDP的近20%。

中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征認為這是一個會計問題，而不是現(xiàn)實問題，個人如果持有外匯不去央行結(jié)匯就屬于個人資產(chǎn)，因此國家的外匯儲備和私人部門負債是一致的，因為結(jié)匯才導(dǎo)致的外匯儲備高。

但業(yè)內(nèi)普遍認為，這種資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)在政府、私人部門不平衡的配置，長期會帶來較大的金融風(fēng)險：當(dāng)對經(jīng)濟增長前景的擔(dān)憂加劇時，非政府部門資產(chǎn)的重新配置導(dǎo)致中國資本流出擴大。

而去年年底以來人民幣貶值預(yù)期的加劇，以及今年匯率雙邊波動格局的日漸形成，似乎正在印證這樣的觀點。

“長遠看，私人部門對外凈資產(chǎn)的再平衡是一個重要問題。有兩種方式可以實現(xiàn)這種再平衡。其一，私人部門通過貿(mào)易順差方式積累對外凈資產(chǎn)；其二，央行將外匯資產(chǎn)賣給非政府部門。”中金公司報告指出。