人民幣匯率預(yù)期顯現(xiàn)分歧

在境內(nèi)中間價、境外遠(yuǎn)期匯價均表現(xiàn)較[注冊百慕大公司]平穩(wěn)的背景下，9月以來人民幣境內(nèi)即期匯價持續(xù)快速走強(qiáng)。至25日收盤，人民幣兌美元即期匯價已高于當(dāng)日中間價364基點(diǎn)。在此背景下，對于人民幣匯率的中期走向，市場觀點(diǎn)出現(xiàn)顯著分歧。分析人士指出，在美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松舉措之后，美元中期震蕩下行的趨勢預(yù)計(jì)將長期保持，人民幣匯率可能延續(xù)寬幅波動的運(yùn)行基調(diào)，但不能排除出現(xiàn)階段性升貶值的可能。

美元或延續(xù)弱勢盤整

自美聯(lián)儲9月13日推出新一輪量化寬松手段以來，美元指數(shù)出現(xiàn)一波觸底爬升走勢。截至北京時間25日18時，美元指數(shù)報79.65點(diǎn)，較9月14日78.60點(diǎn)的低點(diǎn)反彈了1.34%。

盡管美元指數(shù)在QE3落地后有利空出盡的意味，但市場人士普遍認(rèn)為，未來一段時期美元仍可能以震蕩下行為主，在每月400億元的購債計(jì)劃出現(xiàn)明顯的結(jié)束信號之前，美元的長期下行趨勢較難扭轉(zhuǎn)。即便美元出現(xiàn)階段性反彈，在空間上預(yù)計(jì)也會較為有限。中國銀行[2.61 -0.38% 股吧 研報]外匯交易員楊彬認(rèn)為，美元指數(shù)經(jīng)過QE3利空的兌現(xiàn)和前期的修正之后，短期仍將有繼續(xù)上升的空間，上方壓制線在80.5至80.7一線。不過從更長期來看，由于美聯(lián)儲繼續(xù)實(shí)施不設(shè)定期限的量化寬松，美元仍然面臨繼續(xù)下行的空間和動力。

至于外盤對于人民幣匯率的影響，分析人士指出，近期以歐元為代表的主要非美貨幣匯價均沖高回落，并且短期內(nèi)還看不到進(jìn)一步揚(yáng)升的動力，因此人民幣匯率目前還沒有繼續(xù)跟隨其他非美貨幣走強(qiáng)的推動力。從影響人民幣匯率的內(nèi)外部因素來看，如果美元指數(shù)不出現(xiàn)進(jìn)一步深幅下跌，外部因素預(yù)計(jì)難以對人民幣匯率產(chǎn)生較大影響。

人民幣匯率預(yù)期顯現(xiàn)分歧

9月以來，人民幣兌美元即期匯價迅速走強(qiáng)，并在20日一度突破6.30關(guān)口，刷新四個多月高點(diǎn)。與此同時，人民幣兌美元中間價則保持在6.34附近窄幅波動，海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場人民幣兌美元1年期遠(yuǎn)期合約也穩(wěn)定在6.42左右。境內(nèi)即期匯價與人民幣中間價，乃至離岸市場匯價都出現(xiàn)一定程度的背離。

中金公司認(rèn)為，近期人民幣兌美元匯率走強(qiáng)，反映出QE3帶來的美元流動性寬松。但是，面對經(jīng)濟(jì)增長放緩，中國貨幣政策放松仍是大方向，加上私人部門外匯配置需求上升，未來人民幣兌美元升值幅度有限。基于央行對外匯市場的積極干預(yù)和中國貨幣政策放松的態(tài)勢，人民幣兌美元匯率總體將維持平穩(wěn)走勢。

事實(shí)上，回顧2011年四季度至今，寬幅波動、整體持穩(wěn)無疑概括了近一年來人民幣匯率的基本特征。在整體匯率水平已接近均衡的背景下，過于單邊“看空”或“看多”人民幣匯率的觀點(diǎn)，最終都被證明不符合實(shí)際情況。

盡管如此，仍有部分市場人士表示會繼續(xù)[天津瑞豐注冊香港公司]看好人民幣匯率緩步走升，此外還有分析觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣后期可能有一定貶值必要。

新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示，中國8月外匯占款下滑174.3億元，連續(xù)第二個月負(fù)增長，顯示市場7、8月對美元需求有所上升。但值得注意的是，美元兌人民幣即期匯價9月20日出現(xiàn)近四個多月來首次跌破6.30的情況，這表明進(jìn)入9月以后美元供需正在趨穩(wěn)。謝棟銘認(rèn)為，在逐步消化前期境外市場的貶值預(yù)期之后，人民幣匯率后期仍然有繼續(xù)走強(qiáng)的空間。

興業(yè)銀行[11.66 -0.43% 股吧 研報]首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則表示，QE3后美元走軟，為人民幣修正偏高的有效匯率提供了機(jī)會。從提振出口部門的角度來看，人民幣匯率仍然有向下修正的必要。魯政委認(rèn)為，調(diào)整出口退稅容易引起國外貿(mào)易保護(hù)，增加貿(mào)易摩擦，對促進(jìn)出口作用可能并不明顯。要改變出口的低迷，就要對人民幣匯率進(jìn)行向下調(diào)整。

在近階段人民幣匯率中間價與即期匯價顯著分化的背景下，有市場人士認(rèn)為，未來人民幣國際化的推進(jìn)進(jìn)程，將可能成為影響人民幣匯率的一[寧波瑞豐注冊香港公司]大變量。有分析觀點(diǎn)指出，結(jié)合近期有關(guān)部門在海外推介中國證券市場、國際版等相關(guān)消息來看，人民幣國際化的推進(jìn)未來可能會進(jìn)一步加快。在此背景下，人民幣匯率中期運(yùn)行態(tài)勢或受到人民幣國際化進(jìn)程的影響。