離岸人民幣業(yè)務(wù)多雄激戰(zhàn)下半年

盡管中國香港當(dāng)前穩(wěn)坐全球人民幣離岸中心頭把交椅，但中國臺灣、新加坡等地亦在蠢蠢欲動。渣打國際銀行首席經(jīng)濟分析師符銘財日前在香港表示，預(yù)期臺灣的人民幣存款規(guī)模將在2013年底從今年5月的663億元上漲到1500億元，迅猛的漲勢直逼香港。

“寶島債”“獅城債”齊逆襲[伯利茲公司注冊]

香港金管局最近統(tǒng)計顯示，目前香港離岸人民幣的存款規(guī)模約為7000億元。

從人民幣存款絕對值的角度比較，目前臺灣的離岸人民幣存款規(guī)模只有香港的十分之一，但考慮到今年2月起臺灣才開始允許境內(nèi)外匯指定銀行（DBU）經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，在短短數(shù)月中，即便中國大陸經(jīng)濟增長面臨放緩挑戰(zhàn)、美聯(lián)儲可能縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，已經(jīng)導(dǎo)致人民幣升值腳步減速和國際資本回流成熟國家造成新興市場外匯明顯貶值，臺灣的離岸人民幣存款依然出現(xiàn)穩(wěn)定持續(xù)的增長，為其離岸人民幣業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

渣打分析指出，臺灣地區(qū)以人民幣計價的跨境支付在今年以來上漲了420%，大陸政策的支持為臺灣提供了充足的空間發(fā)展包括“寶島債”及外匯等離岸人民幣業(yè)務(wù)。

今年6月，德意志銀行在臺灣發(fā)行首筆人民幣“寶島債”，總金額高達(dá)11億美元，發(fā)行債券分為三年期債券和五年期可贖回債券兩部分，票面收益率分別為2.45%和2.65%，當(dāng)時德意志銀行預(yù)計臺灣人民幣存款將在二至三年中達(dá)到2000億元，另有分析預(yù)期年內(nèi)將有更多“寶島債”發(fā)行。

同樣競爭海外離岸人民幣業(yè)務(wù)的新加坡，當(dāng)前人民幣存款也達(dá)到600億元，在今年5月底，匯豐和渣打共計發(fā)行15億元的人民幣債券，[伯利茲注冊公司]開創(chuàng)新加坡離岸人民幣計價“獅城債”的新市場。

而彼時，7月的香港市場由于受到內(nèi)地銀行間流動性緊縮影響，導(dǎo)致人民幣回流內(nèi)地，香港本地的銀行機構(gòu)為了吸引新的人民幣資金，紛紛提高存款利率，一度繁榮的“點心債”也陷入了連續(xù)數(shù)周的零發(fā)行，加上對人民幣后市升值預(yù)期的改變、內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)流動性改善，香港“點心債”的平均票面收益率超過5%，大幅高于臺灣地區(qū)“寶島債”和新加坡的“獅城債”。

看多下半年“點心債”

值得關(guān)注的是，隨著越來越多的區(qū)域競爭離岸人民幣業(yè)務(wù)，人民幣在近期維持穩(wěn)定走升的長期趨勢，再次喚起了市場看多下半年香港債市的熱情。

美銀美林亞太區(qū)債券承銷部經(jīng)理Venkat Rao近日在香港對《第一財經(jīng)（微博)日報》記者樂觀估計，下半年香港的人民幣點心債發(fā)行會逐漸回暖，現(xiàn)在大部分投資者只是審慎地持幣觀望，并沒有放棄購買人民幣債券資產(chǎn)的想法。[注冊法國公司]Dealogic統(tǒng)計顯示，截至今年以來，全球已發(fā)行的離岸人民幣債券共計86.5億美元。

渣打銀行分析認(rèn)為，人民幣當(dāng)前的走勢反映出中國政府在加速人民幣國際化進(jìn)程，中國經(jīng)濟的通脹觸底回升，希望吸引資金流入國內(nèi)資本市場以及提升出口貿(mào)易行業(yè)的競爭力。

渣打還預(yù)期中國的資本項目將在2020年實現(xiàn)基本開放[法國公司注冊]，其中會包括一系列審慎措施，例如大額的資金流動將被嚴(yán)格監(jiān)控，在資金緊張的時候官方也會在認(rèn)為有必要的時候介入，但中國金融政策的總體開放趨勢，強有力地保證了全球離岸人民幣市場的快速增長。