陳其志：港股繼續(xù)上行壓力明顯

在經(jīng)過美國債務風波之后，全球市場近日一直維持在謹慎氣氛當中，而歐洲債務危機問題卻遲遲難有良好的進展，令全球金融市場 迷霧更加濃重。在全球經(jīng)濟復蘇不斷放緩的背景下，股市所面臨的風險逐步加大，歐美股市、港股以及內(nèi)地A股市場表現(xiàn)令投資者無奈。隨著股市波動的加劇，市場上的避險情緒不斷集結，全球股市短期仍將面臨壓力，不過投資者仍期待利空消散之后的曙光能早日來臨。

美匯指數(shù)經(jīng)過近段時間的反復掙扎之后最終還是未能守穩(wěn)74.5水平，美國近期公布的7月房屋開建數(shù)量再次下滑，而進出口方面的數(shù)據(jù)疲軟則更加證明了美國經(jīng)濟走軟的事實已成定局，對美國經(jīng)濟前景信心的流失令美元不斷喪失光彩。不過歐洲方面，因德法兩國拒絕發(fā)行歐元債券的舉動所引發(fā)的對歐債問題的擔憂則多少給美元帶來支持，美指在跌破74水平之后有小幅反彈。整體來看，美國經(jīng)濟前景暗淡，美元的避險地位又不斷出現(xiàn)危機，美指后期能否繼續(xù)堅守陣地還很難說。

歐債危機在希臘問題冷卻之后似乎有所緩解，但近期舉行的德法峰會也未能讓投資者看到歐債危機解決的實質(zhì)性進展，相反，德法兩國首腦反對發(fā)行歐元債券的建議卻又再次將問題激化；同時，歐盟公布歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟增長已經(jīng)創(chuàng)下2009年第二季度以來的新低，投資者對于歐洲經(jīng)濟亦表現(xiàn)出較悲觀的預期，歐股市場受壓明顯。

美國經(jīng)濟的復蘇在短時間內(nèi)無望改善，投資者無法從眾多不利的經(jīng)濟數(shù)據(jù)當中尋找到希望，房地產(chǎn)市場繼續(xù)停留于萎靡狀態(tài)，美國政府亦無相應的扶持政策出臺，疲軟狀態(tài)的持續(xù)或對投資者造成較大的心理陰影。美國房地產(chǎn)市場短期難見曙光，而其他的經(jīng)濟數(shù)據(jù)更是時好時壞，美國經(jīng)濟的現(xiàn)狀令人沮喪，不過，市場上對QE3等經(jīng)濟刺激計劃的預期卻因此愈加強烈，利用政策手段來對經(jīng)濟進行扶持當前似乎顯得十分必要，但是能否真正給美國經(jīng)濟帶來益處還很難說。目前，隨著原油等大宗商品價格的回落，通脹問題已經(jīng)不再刺眼，倘若QE3落實，或許又將把通脹推上臺面，到時候問題仍然得不到解決；但如果美聯(lián)儲繼續(xù)維持現(xiàn)狀不變，那么投資者對經(jīng)濟的信心更難恢復，經(jīng)濟的好轉或許也將成為一場持久的戰(zhàn)役。

香港經(jīng)濟走勢亦在放緩之列，港股市場近來表現(xiàn)十分疲憊，經(jīng)濟形勢的嚴峻程度在不斷加深，物價持續(xù)上揚帶來更大的通脹威脅，如何令香港經(jīng)濟邁出新的步伐，兩地政府正在積極應對，后期或有新的舉措出臺。港股自19000點之下反彈后連續(xù)震蕩上行至20000點之上，短線的壓力不斷增強，加上外圍市場不確定因素較多，短期上行壓力明顯。不過我們所關注的恒指波幅指數(shù)(VHSI)連續(xù)下挫，投資者似乎正期待新的利好出現(xiàn)。