歐美長債息率背離 港股或延續(xù)弱勢

美國鋁業(yè)一季度業(yè)績好于市場預(yù)期，歐美股市經(jīng)歷了近期的持續(xù)下挫后，周三小幅反彈；內(nèi)地A股周四在深圳將推出多項(xiàng)金融創(chuàng)新的利好刺激下，延續(xù)了近期的反彈勢頭，滬綜指重上2350點(diǎn)關(guān)口。在內(nèi)外市場同步走高的背景下，港股昨日亦現(xiàn)反彈，但值得關(guān)注的是，歐美長債收益率近日出現(xiàn)背離，在美國、德國10年期國債收益率大幅回落的同時(shí)，西班牙、意大利長債收益率則創(chuàng)出新高，預(yù)示全球資金避險(xiǎn)情緒攀升，港股后市或弱勢難改。[注冊離岸公司]

恒生指數(shù)昨日收報(bào)20327.32點(diǎn)，漲幅0.93%；大市交投微幅放大至528億港元。中資股領(lǐng)漲大市，國企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別上漲1.53%和0.92%。

從盤面上看，中資銀行股領(lǐng)漲大市，恒生中國H股金融行業(yè)指數(shù)漲幅達(dá)1.66%，其中，工行、建行、中行漲幅均在1.8%之上。昨日收盤后公布的內(nèi)地3月份金融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新增信貸逾萬億，高于市場此前預(yù)期，而且月內(nèi)再度下調(diào)準(zhǔn)備金率的預(yù)期依然存在，這些因素對(duì)于近期持續(xù)疲弱的銀行H股均構(gòu)成正面推動(dòng)作用。巴克萊資本昨日發(fā)表報(bào)告指出，去年中資銀行純利增長強(qiáng)勁，升幅在19%至59%之間，大部分盈利符合預(yù)期，部分更是超出預(yù)期。根據(jù)業(yè)績結(jié)果及管理層言論，確認(rèn)今年銀行股前景偏向負(fù)面，包括收入增長大幅放慢，凈息差可能于首季見頂，以及特別關(guān)注貸款上升，預(yù)計(jì)中資銀行經(jīng)營環(huán)境仍具挑戰(zhàn)。

[注冊香港公司]此外，近期顯著跑贏大盤的中資地產(chǎn)股昨日表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，藍(lán)籌股華潤置地漲幅超3%。一方面，近兩個(gè)月強(qiáng)勁的地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)為該類個(gè)股提供支撐；另一方面，政策調(diào)控放松的預(yù)期也在逐漸升溫，有消息稱內(nèi)地多個(gè)城市已重啟首套房貸8.5折利率，而且市場憧憬內(nèi)地央行將于本月內(nèi)降息。花旗發(fā)表報(bào)告稱，在市場質(zhì)疑和擔(dān)憂聲中，中資地產(chǎn)開發(fā)商延續(xù)了2月份以來的強(qiáng)勁銷售動(dòng)力，3月份銷售額環(huán)比增長73%，同比增長35%，花旗認(rèn)為2、3月份的強(qiáng)勁銷售數(shù)據(jù)引人矚目，表明即使在沒有政策放松之下，內(nèi)在需求強(qiáng)于預(yù)期。

至于港股后市走向，建議投資者關(guān)注美國、德國與西班牙、意大利長債收益率走向背離的現(xiàn)象，這一方面預(yù)示隨著歐債危機(jī)再起波瀾，全球市場避險(xiǎn)情緒升溫，若此種情形延續(xù)，國際資金或再度撤離香港市場。另外，從美國十年期國債收益率與恒生指數(shù)歷史走勢疊加圖上我們不難發(fā)現(xiàn)，其在大部分時(shí)間里均出現(xiàn)同漲同跌的現(xiàn)象，盡管幅度不一，但方向一致，這既可以從大類資產(chǎn)配置角度解釋，畢竟美債代表的是避險(xiǎn)資產(chǎn)，而港股代表著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；同時(shí)在金融危機(jī)后，也可以從美聯(lián)儲(chǔ)的政策預(yù)期角度理解，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)量化寬松政策的目的就是要降低美債收益率，為經(jīng)濟(jì)提供支撐，而若美債收益率已降至低點(diǎn)，則美聯(lián)儲(chǔ)量寬政策預(yù)期將下降。[注冊美國公司]

因此，歐美長債收益率近期的背離走勢對(duì)于港股后市將形成負(fù)面沖擊，當(dāng)然，在分析港股后市走向過程中我們依然不能忽視內(nèi)地因素，從新股發(fā)行體制改革、QFII擴(kuò)容，到深圳金融創(chuàng)新，以及3月份新增信貸超預(yù)期，近期政策面所釋放的信號(hào)較為樂觀，A股也給予了正面反應(yīng)，后市投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注即將披露的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，畢竟股市走向從大趨勢上看與經(jīng)濟(jì)基本面保持一致。