港股市場6月8日操盤必讀

1、人行重手穩(wěn)增長 減息1/4厘

擴(kuò)貸款浮動幅度 貨幣政策轉(zhuǎn)松[如何注冊香港公司]

內(nèi)地5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明天（6月9日）公布前夕，人民銀行昨宣布今天（6月8日）起下調(diào)存貸款利率0.25厘，并擴(kuò)大貸款利率浮動區(qū)間下限，雙管齊下重手阻止經(jīng)濟(jì)增速再下滑，向市場發(fā)出當(dāng)局決心穩(wěn)增長訊號。

調(diào)整后，一年期存款利率為3.25厘，一年期貸款利率為6.31厘。此外，上調(diào)存款利率浮動區(qū)間上限至1.1倍，下調(diào)貸款利率浮動區(qū)間下限至0.8倍。

這是人行自08年12月23日以來首次減息，也是人行首次調(diào)整存貸款利率浮動區(qū)間。業(yè)界認(rèn)為，今次減息標(biāo)志貨幣政策放松周期啟動，有利股市短期走勢及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

值得注意是，人行同時(shí)將存貸款利率區(qū)間下限，從原來0.9倍下調(diào)至0.8倍，此舉相等于進(jìn)行了兩次減息，這將大大降低企業(yè)利率負(fù)擔(dān)，有利刺激貸款需求，穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速起到明顯作用。

放寬利率幅度 助利率市場化[香港公司年審]

在擴(kuò)大貸款利率下浮幅度的同時(shí)，人行此次并上調(diào)存款利率浮動區(qū)間上限至1.1倍。這意味著存款利率可再向上調(diào)，貸款利率可再向下調(diào)，為利率市場化邁出重要一步。

人民銀行貨幣政策委員會前委員夏斌(微博)指出，此次利率實(shí)行有區(qū)間浮動的意義重大，意味著利率市場化改革邁出一大步。

中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長向松祚認(rèn)為，此次減息是非對稱減息，但上調(diào)存款利率浮動上限，下調(diào)貸款利率浮動下限，這有助緩解銀行體系存款流失，也有助對優(yōu)質(zhì)企業(yè)、中小型企業(yè)實(shí)施一定程度的貸款利率優(yōu)惠。

評論：內(nèi)地央行意外宣布降息，且更重要的是擴(kuò)大貸款利率的上下浮動區(qū)間，無疑向利率市場化更進(jìn)一步。連續(xù)的經(jīng)濟(jì)刺激政策之后，再度降息，對經(jīng)濟(jì)增長起到的推波助瀾的作用，更表明政府對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂感在加強(qiáng)。而隨著通脹、油價(jià)的雙降，后期繼續(xù)寬松的空間還是有的。今天的股市整體表現(xiàn)都應(yīng)該不錯(cuò)，尤其中資股。

2、券商：內(nèi)銀盈利恐遭蠶食[如何注冊香港協(xié)會社團(tuán)]

券商昨評估，人行非對稱下調(diào)存貸款利率和擴(kuò)闊存貸款浮動區(qū)間兩項(xiàng)舉措，將對銀行凈息差產(chǎn)生負(fù)面影響，下調(diào)貸款利率未必可刺激貸款增長，但確立利率市場化的里程碑。

料高息吸存款 惟貸款弱

人行兩招可從凈息差、支持經(jīng)濟(jì)從而維持銀行資產(chǎn)質(zhì)素、及從金融改革三方面對內(nèi)銀造成影響。瑞銀昨發(fā)表評論指，銀行首次獲準(zhǔn)將存款利率提高至基準(zhǔn)利率以上，標(biāo)志銀行利潤遭到蠶食的開始。是次愈長年期儲蓄利率的減幅愈大，形成非對稱減息，而且透過放寬利率管制予以銀行厘定息率的酌情權(quán)，令人意外。

以一年期存款利率原為3.5厘計(jì)，減息后降至3.25厘，但因銀行獲準(zhǔn)10%上調(diào)空間，最高可給予3.575厘。鑒于現(xiàn)時(shí)銀行對存款競爭激烈，瑞銀、中金等昨均認(rèn)為，銀行以高息吸納存款的機(jī)會不低，內(nèi)銀盈利將遭到蠶食。

評論：擴(kuò)大貸款利率上下浮動區(qū)間，對于銀行的存款量的上升會有幫助，但是貸款量增長需要的是市場投資需求和消費(fèi)需求的旺盛，這兩點(diǎn)還是要依靠國家政策能給與多少支持，全球經(jīng)濟(jì)都不好，壓制了消費(fèi)者和投資者的欲望，雖然內(nèi)地政府連續(xù)寬松措施能刺激需求回暖，但整個(gè)市場還是謹(jǐn)慎。內(nèi)地銀行業(yè)的發(fā)展所受的限制也會不斷增多，盈利空間下降，返利于民是一種必然。

3、人保集234億 目標(biāo)7月上市

「成功上市比估值重要」 挑戰(zhàn)集資王

5月底多只新股上市大計(jì)連環(huán)觸礁，但以內(nèi)地綜合金融機(jī)構(gòu)作招來的人保集團(tuán)，消息指其不惜以較吸引估值銷售，目標(biāo)于7月中完成上市，集資234億元，挑戰(zhàn)成為今年最大集資額新股。據(jù)了解，人保擬于兩周后（6月21日）進(jìn)行聆訊。

消息指，人保計(jì)劃于本港集資20億至30億美元（約156億至234億港元），只要H股反應(yīng)理想，不介意A股稍后再行上市。消息人士指「人保已獲內(nèi)地監(jiān)管放行上市，若不能如期上市，再申請時(shí)恐會增添難度。上市比估值更重要�！�

擬兩周后 進(jìn)行上市聆訊

除子公司中國財(cái)險(xiǎn)（02328）于該業(yè)務(wù)領(lǐng)先外，人保冀旗下的壽險(xiǎn)、醫(yī)保等具高增長的業(yè)務(wù)，都可成集資時(shí)的主要賣點(diǎn)。

據(jù)了解，人保冀H股的承銷團(tuán)可找到一定基礎(chǔ)投資者或主要投資者，以認(rèn)購其集資額約50%的新股。至于人保要求投行作「包底」，投行雖作出口頭協(xié)議，惟最后是否落實(shí)仍待認(rèn)購額會否距足額相差太遠(yuǎn)而決定。

若可成功集資234億元，人保將有望成本港今年的「集資王」，連同A股更有望成今年第二大集資額的新股。人�，F(xiàn)時(shí)承銷團(tuán)包括中金、瑞信、滙豐、中銀國際、美銀美林、高盛、摩根士丹利等約16間投行。

評論：在全球金融市場 都充斥著緊張憂慮迷霧的時(shí)候，新股上市的的步伐開始有所減緩，但同時(shí)不少的大型IPO卻相繼問世，對于市場的融資壓力是一個(gè)挑戰(zhàn)，也對籌備上市的公司是一個(gè)考驗(yàn)。但從投資者的角度來看，更為擔(dān)心的還是企業(yè)的質(zhì)素問題。

4、車廠狂出貨 經(jīng)銷商庫存e

瑞銀﹕庫存達(dá)60天 被迫減價(jià)

內(nèi)地車廠的5月銷情大好，出貨量普遍按年增長超出兩成以上，但這些汽車是否賣到車主手上卻成疑，因?yàn)閿?shù)據(jù)顯示，內(nèi)地汽車經(jīng)銷商的庫存量今年以來持續(xù)上升，現(xiàn)在庫存天數(shù)已去到60天水平，為求「清貨」，部分經(jīng)銷商更需要割價(jià)求售，變相為上游車企的漂亮銷售數(shù)字埋單。

瑞銀一份報(bào)告的統(tǒng)計(jì)指出，5月份內(nèi)地車企的銷售量飛躍增長，大部分車企如東風(fēng)(0489)、廣汽(2238)、長城(2333)及奇瑞等都有按年逾20%以上的增幅，僅少數(shù)像吉利等是下跌；但車企銷量增加的同時(shí)，經(jīng)銷商的庫存天數(shù)從年初的個(gè)半月左右上升至兩個(gè)月甚至更長，同時(shí)不少車型的零售價(jià)格在下降，均意味舫燈蟮南售增長有相當(dāng)一部分其實(shí)只去到經(jīng)銷商層面，而零售疲弱導(dǎo)致經(jīng)銷商庫存積壓，被迫要減價(jià)促銷。

汽車工業(yè)協(xié)會﹕庫存量正常

而中國汽車工業(yè)協(xié)會助理秘書長葉盛基回覆本報(bào)稱，從協(xié)會過去統(tǒng)計(jì)看，經(jīng)銷商有60天庫存量是正常水平，而車企不會不按訂單量盲目生產(chǎn)，相信不會有產(chǎn)能過剩危險(xiǎn)。

然而對經(jīng)銷商而言，庫存壓力及零售欠佳仍然是眼前重要問題。有北京奧迪經(jīng)銷商便反映，現(xiàn)時(shí)奧迪每月銷售200輛左右，但庫存已經(jīng)達(dá)到了接近400輛，資金壓力陡增。

減價(jià)方面，有經(jīng)銷商說其實(shí)還是車企做決定，因?yàn)榻?jīng)銷商毛利一般只有5%至6%，自行減價(jià)幅度有限，非到不得已也不想「賣一輛蝕一輛」。

評論：影響汽車銷量增長的因素是多方面的，國家的刺激政策，銷售商的讓利刺激等等。但是，在樂觀的高增長背后，仍有不少的隱患以及負(fù)面的因素存在，庫存的增長顯現(xiàn)出市場需求的下降趨勢，汽車相關(guān)企業(yè)后期的盈利增長或?qū)⑹艿揭欢ǖ淖铚��?/FONT>