港股7月13日要聞解讀

1、內(nèi)地次季GDP今出爐 降存準(zhǔn)率預(yù)期升溫

內(nèi)地上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)今日出爐，[廣州瑞豐注冊香港公司]機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期內(nèi)地第二季的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將“破八”（低于8%），穩(wěn)增長政策力度需要加大。

另外，人民銀行昨僅進(jìn)行100億元人民幣逆回購，結(jié)束了連續(xù)5周凈投放，市場對(duì)人行短期內(nèi)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期升溫。受上述政策利好預(yù)期刺激，內(nèi)地A股昨日低開，但收市升0.5%。

國家統(tǒng)計(jì)局今天公布上半年及第二季經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，內(nèi)地第二季GDP“破八”已無懸念，甚至可能顯著回落至7.5%左右的政府目標(biāo)底線，低于今年第一季的8.1%。事實(shí)上，不少機(jī)構(gòu)對(duì)第二季GDP作出悲觀預(yù)測，其中，瑞穗證券預(yù)測第二季的GDP增長率只有7.2%，而中金公司則預(yù)測為7.3%。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心諮詢研究部副部長王軍預(yù)測，第二季GDP增速回落到7.6%，主要受投資和外需增長放慢拖累。[深圳瑞豐注冊香港公司]他指出，樓市調(diào)控下房地產(chǎn)投資放緩，此外，企業(yè)經(jīng)營普遍困難，投資規(guī)模的縮減。

分析指出，政府工作報(bào)告將今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)定在7.5%，因此，GDP增長7.5%應(yīng)該是政府的底線，如果第二季GDP增速回落至7.5%左右或以下，觸及全年增長目標(biāo)的底線，則政府可能需要加大穩(wěn)增長的政策力度，例如，適度放松貨幣、增加財(cái)政投資等，以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢，防止經(jīng)濟(jì)硬著陸。

評(píng)論：中國經(jīng)濟(jì)增長狀態(tài)不佳，尤其是內(nèi)憂和外患同在的時(shí)期，消費(fèi)者、投資者信心脆弱且敏感，此次的GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)原本市場就預(yù)期較悲觀，一旦結(jié)果還不及市場預(yù)期，那必然會(huì)造成市場更大的擔(dān)憂，除非寬松政策隨即出臺(tái)。另外一點(diǎn)，投資者對(duì)數(shù)據(jù)結(jié)果的信任程度，也將直接影響市場的表現(xiàn)。

2、劉明輝突減持 中燃爭奪戰(zhàn)添變數(shù)

中燃（384）股權(quán)爭奪再添變數(shù)，證監(jiān)會(huì)資料顯示，與富地石油結(jié)盟的中燃前高管劉明輝，7月11日按每股4.03元減持中燃7952萬股，套現(xiàn)3.2億元，或由北控接貨，富地石油對(duì)合作伙伴減持感意外，但表示策略不變，仍會(huì)視市況增持中燃。

中石化（386）及新奧（2688）提購中燃后，富地石油聯(lián)合劉明輝合作成立合營公司China Gas Group，密密地吸納中燃股份，之后更獲富地大股東邱達(dá)強(qiáng)支持，通過其私人擁有的Fortune Max融資，以增持中燃。

Fortune Max、China Gas Group及劉明輝構(gòu)成聯(lián)系人，同意聯(lián)合行使他們于中燃的股權(quán)。但劉明輝在中燃股權(quán)爭奪戰(zhàn)進(jìn)行得如火如荼時(shí)，減持其私人持股套現(xiàn)，仍令富地意外。

富地財(cái)務(wù)總監(jiān)莫貴標(biāo)說，不知悉劉明輝為何賣出股份。“我們昨晚（7月11日晚）收到劉先生律師郵件，才知道劉先生賣了7952萬股；他并沒有告訴我們減持及原因，我們也覺得意外。”他說，與劉明輝的合作并未出現(xiàn)分歧或不妥。

本次減持前，劉明輝及富地陣營持股17.8%，其中包括劉明輝個(gè)人持有的約1.53億股股份，而劉明輝減持后，合并持股量降至約7億股，持股由17.8%降至15.99%，包括劉明輝持有的1.69%，以及China Gas Group的14.3%。[青島瑞豐注冊香港公司]莫貴標(biāo)強(qiáng)調(diào)，對(duì)中燃的策略未變，仍將視股價(jià)和市況增持中燃。

劉明輝減持當(dāng)日，中燃錄得一手共7952萬股交叉盤交易，每股4.03元。而中燃第一大股東北控集團(tuán)，于同日按每股3.99元至4.1元，購入近1.03億股，涉資4.14億元；北控于4.03元價(jià)位買入8952萬股。經(jīng)過此次增持后，北控持股量增至接近8.9億股，持股比例由17.959%升至20.303%，繼續(xù)保持第一大股東地位。

評(píng)論：是臨陣倒戈？還是欲擒故縱？這或許也只有當(dāng)事人才知道。而投資者所關(guān)心的則是整個(gè)事件的發(fā)展以及最終結(jié)果，還有就是股價(jià)的表現(xiàn)。不過從中燃被競購可以看出一點(diǎn)，就是中國燃?xì)馐袌鲞@塊大蛋糕令人垂涎欲滴。

3、被指阻洗黑錢不力 匯豐恐遭美罰78億

美國參議院常務(wù)調(diào)查委員會(huì)將于下周二召開聽證會(huì)，公布匯豐控股（00005）未能有效打擊洗黑錢活動(dòng)的調(diào)查報(bào)告。分析估計(jì)，匯豐最多因此會(huì)被罰款10億美元（約78億港元），并在聽證會(huì)上作出道歉。

受消息拖累，匯豐昨于倫敦一度跌最多2.7%至552.9便士，折合約66.07元。香港方面，昨日收市報(bào)67.1元，跌1.5%。

匯豐在2011年的年報(bào)中已經(jīng)表示，美國就違反《銀行保密法》、反洗錢及外國資產(chǎn)控制辦公室規(guī)定，而對(duì)多間其他金融機(jī)構(gòu)展開調(diào)查，其中一些罰金及罰款所涉金額不菲，反映匯豐當(dāng)時(shí)已經(jīng)察覺到事態(tài)嚴(yán)重，或涉及巨額罰款。

英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，分析員估計(jì)匯豐的罰款會(huì)高于荷蘭ING 6.1億美元的和解罰款，當(dāng)中有分析員提出，匯豐的罰款或高達(dá)10億美元。匯豐發(fā)言人對(duì)報(bào)道不予置評(píng)。

匯豐于本月30日公布上半年業(yè)績，換言之即使集團(tuán)最后被美國罰款，最快會(huì)反映在第3季業(yè)績上。匯豐是美國唯一被罰款的英國銀行，主要是集團(tuán)在當(dāng)?shù)卦O(shè)有分行。

匯豐行政總裁歐智華（Stuart Gulliver）本周已向員工致函，預(yù)警匯豐要為未能有效防止洗黑錢而負(fù)上責(zé)任，“在2004至2010年，我們的防止洗黑錢措施應(yīng)該已變得更強(qiáng)和更有效，我們卻未能發(fā)現(xiàn)及處理不能接受的行為……我們應(yīng)要負(fù)上責(zé)任，亦有責(zé)任改善和解決之前做錯(cuò)的事，這是正確的做法。”

美國匯豐行政總裁Irene Dorner及另一名高級(jí)要員將會(huì)出席聽證會(huì)，集團(tuán)屆時(shí)會(huì)提交就強(qiáng)化合規(guī)及風(fēng)險(xiǎn)管理措施的具體改善措施。

評(píng)論：匯豐這只港股市場上的重磅藍(lán)籌，在投資者心中的龐然大物，經(jīng)過危機(jī)的洗禮之后不但瘦身戰(zhàn)在不斷打，而且還有各種負(fù)面的消息圍繞其左右。而更加惹人擔(dān)憂的一點(diǎn)就是全球金融體系的穩(wěn)定。

4、增長目標(biāo)遭質(zhì)疑 周大福急解畫

本港珠寶及金飾龍頭周大福（1929），上市僅約7個(gè)月業(yè)績便“走樣”，首季同店銷售增長只有4%，令市場人士大跌眼鏡，在行業(yè)增長持續(xù)放緩下，周大福能否達(dá)到未來三年?duì)I業(yè)額“翻一番”的目標(biāo)備受質(zhì)疑。周大福管理層昨天急急解畫，強(qiáng)調(diào)上述目標(biāo)不變，并相信今年毛利率能持維28%至29%。

周大福股價(jià)昨天最多跌10%，全日跌0.91元或8.78%，收?qǐng)?bào)9.45元，成交額3.16億元，成交量3285萬股，市值蒸發(fā)91億元。

周大福在昨天收市后召開投資者會(huì)議，綜合管理層的解釋，集團(tuán)未來三年?duì)I業(yè)額年復(fù)合增長率26%（即未來三年翻一番）的目標(biāo)不變，并維持在內(nèi)地新增200間店鋪計(jì)劃，以及集中改善港澳店鋪營運(yùn)效率。同時(shí)，管理層提及今年目標(biāo)毛利率維持在28%至29%的水平，將運(yùn)用其他銷售策略多于用折扣優(yōu)惠，以刺激產(chǎn)品銷售。

雖然管理層“拍心口”擔(dān)保達(dá)標(biāo)，但市場人士卻不認(rèn)同，參與投資者會(huì)議的分析員頻頻質(zhì)疑周大福的指標(biāo)。

在周大福（1929）發(fā)表首季經(jīng)營表現(xiàn)前，已有券商預(yù)計(jì)集團(tuán)首季本港銷售會(huì)持平，引起市場關(guān)注周大福是否選擇性對(duì)券商披露首季營運(yùn)數(shù)據(jù)。周大福發(fā)言人表示，集團(tuán)不時(shí)與投資者溝通，而且首季營運(yùn)數(shù)據(jù)早前已整理好，隨之即對(duì)外公布。

瑞信在日前報(bào)告指出，周大福將于下周（即本周三）公布首季營運(yùn)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)周大福的中國同店銷售有10%的增長，港澳同店銷售持平；其后，周大福則于前晚公布首季的營運(yùn)數(shù)字，數(shù)字與瑞信所述相同，市場人士質(zhì)疑是否周大福選擇性披露數(shù)據(jù)。

另外，有分析認(rèn)為周大福為了達(dá)到去年度盈利63億元，是“谷盈利”上市，在去年基數(shù)高之下，今年業(yè)績將“走樣”。建銀國際消費(fèi)行業(yè)高級(jí)分析師陳兆昌表示，周大福并沒有提供第二季及全年的銷售指引，很多目標(biāo)指引已于上次公布業(yè)績時(shí)提及，今次只解釋首季銷售情況，不過，周大福首季港澳同店銷售錄得跌幅，比預(yù)期差，期內(nèi)本港4月份鐘表珠寶及名貴禮物銷售增長6.6%，同行如六福（590）亦有單位數(shù)字增長，反映周大福跑輸大市之余也跑輸“行家”。

評(píng)論：目標(biāo)和現(xiàn)實(shí)結(jié)果是會(huì)有差距的，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，企業(yè)所面臨的壓力也不一樣，尤其是作為消費(fèi)類的行業(yè)，更嬌會(huì)和經(jīng)濟(jì)的好壞聯(lián)系緊密，如果不能適當(dāng)?shù)母�著�?jīng)濟(jì)趨勢來改變企業(yè)的發(fā)展策略和目標(biāo)，那最后招來的只會(huì)是質(zhì)疑聲。此外，在面對(duì)投資者的時(shí)候，誠信還是最重要的。

5、民企風(fēng)暴拖累沽貨無門等運(yùn)到 76只收“紅牌”停牌股凍資千億

上半年部份民企出現(xiàn)賬目問題，被勒令停牌，截至昨日止，停牌股份達(dá)76只，凍結(jié)資金千億元，陷入長期停牌行列的有54只，凍資740億元。港股近數(shù)月交投淡靜，散戶數(shù)百億元被凍結(jié)，大市更加塘水滾塘魚。

根據(jù)彭博資料，截至昨日，正在停牌的本港上市公司共有76家，比03年至今的任何一年底主板及創(chuàng)業(yè)板停牌數(shù)目更多。于創(chuàng)業(yè)板成立初期，較多創(chuàng)業(yè)板股份長期停牌，主板則較少，相反，現(xiàn)時(shí)陷入長期停牌的主板股份已成為大多數(shù)，過去10年更以數(shù)倍的速度增加。

事實(shí)上，已出事的長期停牌股份，已不再像10年前，只局限于市值細(xì)股份，現(xiàn)時(shí)頻頻發(fā)生于市值達(dá)到數(shù)十億元的二、三線股身上，中國森林（930）及瑞金（246）停牌前，市值便達(dá)到80億元以上。

若計(jì)及目前停牌股份的市值總和，則達(dá)到1000億元左右。其中，長期停牌股份的市值總和便達(dá)740億元，足以鎖死不少投資者的資金。

現(xiàn)時(shí)投資者手上持有一至兩只長期停牌的股份，是屢見不鮮的事。不幸買中的散戶，如果沽貨無門，便唯有等變墻紙。

股份長期停牌的原因，大部份是出現(xiàn)財(cái)政困難或欠缺足夠業(yè)務(wù)運(yùn)作。聯(lián)交所上市規(guī)則當(dāng)中，關(guān)于股份停牌的規(guī)則并不詳盡，其中，申請(qǐng)停牌的要求是發(fā)行人（上市公司）提出，除非發(fā)行人嚴(yán)重地未能遵守規(guī)則、公眾持股不足、未有足夠業(yè)務(wù)或資產(chǎn)支持上市地位或業(yè)務(wù)不再適合上市，否則聯(lián)交所不會(huì)采取行動(dòng)令個(gè)別股份停牌。

若撇除上市規(guī)則外，聯(lián)交所一般要求股份停牌的原因，包括上市公司未能刊發(fā)股價(jià)敏感資料、股價(jià)敏感資料遭泄露而未能適時(shí)披露、上市公司未能解釋股價(jià)異常波動(dòng)、上市公司委任破產(chǎn)管理人、無法評(píng)估財(cái)務(wù)狀況、未能適時(shí)披露接獲收購建議等。

半新股財(cái)報(bào)質(zhì)素參差，尤以內(nèi)地民企最嚴(yán)重，不排除稍后未能發(fā)表業(yè)績而停牌的股份陸續(xù)有來，預(yù)料即將公布的半年業(yè)績期，以及明年3月底前公布的全年業(yè)績期，將會(huì)成為股份長期停牌的高峯。

評(píng)論：近段時(shí)間來，民企風(fēng)暴是接二連三的涌出，這或許也是經(jīng)濟(jì)體制不完善導(dǎo)致的結(jié)果。民企發(fā)展艱難，質(zhì)素好壞參差，而證券市場上又混沌不堪，投資者傷痕累累，而最重要的還是民企自身為求發(fā)展所選擇的道路崎嶇坎坷。

6、傭金二級(jí)制 耀才恒豐爆罵戰(zhàn)

耀才(1428)及恒豐證券之間，就傭金二級(jí)制的謎皆俁壬級(jí)！

繼早前恒豐證券董事總經(jīng)理張華峰在報(bào)章撰文，暗指耀才反對(duì)傭金二級(jí)制的廣告“具爭議性”后，耀才昨日再次發(fā)出新聞稿，反擊有同業(yè)不投放成本是“不思進(jìn)取”。

耀才最初在廣告中指出，實(shí)施傭金二級(jí)制后，雖然20萬元以下的交易金傭金劃一0.25%，但部分經(jīng)紀(jì)會(huì)暗地回傭予客戶，政府難以監(jiān)管。

張華峰其后發(fā)表文章回應(yīng)，指目前經(jīng)紀(jì)行成本大增，0.25%的傭金收入已經(jīng)屬低水平，相信不會(huì)有經(jīng)紀(jì)暗地回傭，進(jìn)一步增加成本。

張續(xù)指出，傭金二級(jí)制反而可以“豐富巿場經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行一對(duì)一、面對(duì)面的貼身服務(wù)”取勝，防止銀行搶占客源，又指摘部分經(jīng)紀(jì)行采用“低于成本，甚至割喉式的惡性競爭手段吸客”損害營商環(huán)境。

耀才昨日的新聞稿則指，進(jìn)行電腦系統(tǒng)升級(jí)等成本并非大數(shù)目，有同業(yè)不投放成本是“不思進(jìn)取”，若經(jīng)紀(jì)行愿意投資網(wǎng)上系統(tǒng)，可降低經(jīng)營成本；又指張華峰文中所指的優(yōu)勢令人“啼笑皆非”。

雖然耀才是率先刊登廣告批評(píng)同業(yè)的一方，但其新聞稿最后勸吁同業(yè)不要浪費(fèi)時(shí)間于沒有建設(shè)性的爭拗。