港股醞釀持續(xù)反彈

港股周三（8月1日）低開高走，受內(nèi)地市場帶動，中資股表現(xiàn)良好，尤其是中資水泥基建股，內(nèi)銀股和保險股，恒指連續(xù)兩日升穿250天線。[注冊離岸公司]港股近期表現(xiàn)較為強勢，盡管海外消息利空較多，但市場不斷憧憬歐洲央行將推出刺激計劃，而且大市成交也從之前的400億逐步上升到500億以上，雖然增幅不大，但若能持續(xù)，對港股則是很大利好。

在平靜了一段時間之后，市場的焦點重新回到歐元區(qū)。最新歐元區(qū)、德國、法國和西班牙的PMI都跌至3年多的低點，同時失業(yè)率進一步攀升至歷史新高。西班牙情況尤其堪憂，其房價持續(xù)下跌導(dǎo)致銀行壞賬率上升、國內(nèi)存款流失、地區(qū)政府向中央政府尋求救援以償債，西10年期國債收益率上升至歷史新高，使得歐債危機再度惡化。但從股市反應(yīng)看，此次股市震蕩調(diào)整的幅度遠遠低于以往，表明投資者已經(jīng)對歐債問題習(xí)以為常，同時市場也冀望政府會出臺新的措施。

歐央行行長德拉吉上周表示將竭盡所能捍衛(wèi)歐元，該表態(tài)給予市場信心極大的支持。我們預(yù)計近期希臘脫離歐元區(qū)的可能性很小。不過，鑒于具體政策措施還未出臺，市場擔(dān)心這只是歐洲領(lǐng)導(dǎo)人的政治口號，因此在具體措施落實前，低迷的市場情緒預(yù)計還將持續(xù)一段時間。

近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，但由于該國經(jīng)濟并未惡化，預(yù)計美國近期不會推出新一輪量化寬[注冊香港公司]松貨幣政策（QE3），同時美聯(lián)儲也未關(guān)閉QE3的大門，因此美股短期內(nèi)仍將高位震蕩。

在歐美市場比較平靜之下，內(nèi)地市場走勢極弱。盡管政府“穩(wěn)增長”之聲此起彼伏，但央行動作依然緩慢，近期未見有新的有力政策出臺，使得投資者對于政策力度和持續(xù)性表示懷疑，加上國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)比數(shù)據(jù)走弱，利率市場化提速，以及不少城市房地產(chǎn)價格反彈，投資者情緒受到多面打壓。總體來看，A股未來的反彈還是要看政策面的支持，我們預(yù)計未來一段時間將會有強有力的政策出臺，除了降息降準(zhǔn)之外，財政政策的支持也會使得投資者信心提升。

短期內(nèi)，疲弱的歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)、放緩的中國經(jīng)濟增長和即將到來的中報披露將對港股帶來不確定性，但市場仍憧憬主要經(jīng)濟體將會推出刺激計劃，且全球貨幣寬松環(huán)境將繼續(xù)保證市場流動性充裕。如果有利好措施出臺，將能繼續(xù)支撐市場行情；但若預(yù)期落空，或引起市場回調(diào)。預(yù)計恒指短期站上20000點的可能性較大，中資股后續(xù)表現(xiàn)將會超過香港本地股。

個股方面，建議投資者可以關(guān)注錦江酒店。近期國內(nèi)的經(jīng)濟型酒店發(fā)展速度較快，錦江酒店這幾年大幅度擴張經(jīng)濟型酒店數(shù)量，增長確定性較強。雖然在成本高企和需求低迷的雙重夾擊下，傳統(tǒng)行業(yè)整體毛利率都在下降，但商務(wù)酒店類行業(yè)有40%的毛利率，業(yè)績增長的確定性較強。

另外值得關(guān)注的是中糧包裝，該公司是中糧旗下國內(nèi)最大的金屬包裝生產(chǎn)企業(yè)，以制造與銷售金屬鋁罐為主營收入，產(chǎn)品為食品和飲品所使用的包裝產(chǎn)品。食品類業(yè)務(wù)對經(jīng)濟周期的敏感度較低，使得公司收入非常穩(wěn)定，且公司今年產(chǎn)品價格原料出現(xiàn)了明顯的下滑，毛利率有所提高。中糧包裝規(guī)模較大，客戶需求比較穩(wěn)定，[注冊美國公司]有一定的議價能力，同時也在天津和成都積極擴展產(chǎn)能，明年業(yè)績有望得到進一步的走高。