港股25日要聞解讀

1、籌資購LME 港交所發(fā)31億CB

港交所（00388）密鑼緊鼓為過百億收購倫敦金屬交易所（LME）做好準(zhǔn)備，昨公布發(fā)行定息可換股債券（CB），集資額4億美元（約31.2億港元），[注冊(cè)英國公司]作為并購資本。然而面對(duì)龐大收購，港交所進(jìn)一步集資壓力仍然存在。

港交所擬斥13.88億英鎊（約174.19億港元）收購LME，截至6月底止，港交所股東資金有92.8億元，行政總裁李小加于3月時(shí)透露，需要持有40億元，作為風(fēng)險(xiǎn)管理用途。而港交所于6月時(shí)公布，已向包括國開行、滙豐、德意志等多間銀行，取得短期及長期貸款融資，合計(jì)至少11億英鎊。

假設(shè)計(jì)算可動(dòng)用的股東資金，加上今次發(fā)可換股債券集資所得，港交所在收購上還有約90億元的資金缺口，即使可向上述銀行取得融資，但將來亦需要另覓資金還款，換言之，日后集資壓力仍存。

港交所表示，董事會(huì)已考慮多個(gè)融資方案，因應(yīng)最近市況及投資者回應(yīng)，故向市場(chǎng)集資。公司續(xù)指，完成發(fā)行可換股債券，可減少其早前訂立的銀行融資中的借款額，董事會(huì)現(xiàn)時(shí)擬將股本負(fù)債比率維持在審慎水平，大致不超過40%至50%。

交易仍需待英國金融服務(wù)管理局（FSA）拍板，港交所表示，「董事會(huì)并不知道有任何理由，可使FSA不批準(zhǔn)有關(guān)申請(qǐng)」，反映信心十足。李小加曾指，預(yù)計(jì)FSA可在11月中后期完成審批。若收購未能于發(fā)行可換股債券日期起計(jì)6個(gè)月內(nèi)獲FSA批準(zhǔn)，則港交所有權(quán)贖回可換股債券。

評(píng)論：港交所收購LEM幾經(jīng)周折最終即將得以實(shí)現(xiàn)，不過市場(chǎng)對(duì)于港交所未來的發(fā)展雖然抱有樂觀憧憬，但是鑒于目前的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的暗淡，[注冊(cè)BVI公司]投資者仍然對(duì)港交所的業(yè)務(wù)增長狀態(tài)感到擔(dān)心。

2、標(biāo)普降港GDP預(yù)測(cè) 料1.8%

受中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，歐美不明朗所致，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)低大部分亞洲國家今年實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）預(yù)期，包括下調(diào)香港的預(yù)測(cè)1個(gè)百分點(diǎn)至1.8%。

標(biāo)普亦把中國的今年GDP預(yù)期下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至7.5%，信用分析師Andrew Palmer解釋，雖然內(nèi)地打著「保八」的旗幟，但政府并沒有推出可配合的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，「似乎中國政府仍受制于2008至2009年刺激計(jì)劃導(dǎo)致惡性通貨膨脹效應(yīng)，特別是房?jī)r(jià)上漲的影響�！�

Palmer續(xù)指，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況惡化，都會(huì)加劇亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵摰貐^(qū)對(duì)資本流動(dòng)和貿(mào)易具有敏感性。而中國經(jīng)濟(jì)的放緩對(duì)亞洲其他出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生波及效應(yīng)，其中對(duì)貿(mào)易港口型的香港影響特別顯著。

評(píng)論：受全球經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩影響，香港的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀亦呈下降趨勢(shì)。而在中港兩地的經(jīng)濟(jì)合作不斷加快加大的同時(shí)，香港經(jīng)濟(jì)受內(nèi)地政策的影響愈見明顯。加上消費(fèi)者的信心不足，大行下調(diào)香港經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)也是正常，只不過對(duì)于港股市場(chǎng)而言多少還是會(huì)帶來些影響。

3、iPhone 5支援TD 中移動(dòng)受捧

中移動(dòng)（00941）在內(nèi)地一直未有代售iPhone，管理層曾解釋，與iPhone硬件并不支援該公司的3G制式有關(guān)。不過，有網(wǎng)站拆解iPhone 5后，發(fā)現(xiàn)硬件上可兼容中移動(dòng)的3G制式，匯豐證券相信，這將清除中移動(dòng)與蘋果達(dá)成協(xié)議的障礙，對(duì)雙方發(fā)展有利。

中移動(dòng)昨日股價(jià)跑贏大市，升0.5%至86元，成交額11.3億元，晉身成交最活躍股份。同業(yè)聯(lián)通（00762）靠穩(wěn)，升0.2%至12.72元，但中電信（00728）下跌1.7%至4.53元。

中移動(dòng)在內(nèi)地選用TD-SCDMA 3G制式，主席奚國華上月曾稱，iPhone的芯片不支援中移動(dòng)3G制式，因此仍未跟蘋果就iPhone達(dá)協(xié)議，但外國科技網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，iPhone 5的芯片理論上可支援TD制式。

雖然現(xiàn)時(shí)3種不同網(wǎng)絡(luò)格式的iPhone 5均未能使用TD網(wǎng)絡(luò)，但滙證認(rèn)為蘋果只需略作調(diào)整，即可用中移動(dòng)的3G服務(wù)。

該行續(xù)指，現(xiàn)時(shí)中移動(dòng)已有1,800萬用戶使用iPhone，但只能使用2G及Wifi服務(wù)，當(dāng)中的數(shù)據(jù)用量收入并不多；若雙方合作，有助中移動(dòng)數(shù)據(jù)收入增長，蘋果亦有望在2013年多售出2,000萬至3,000萬部iPhone，因此相信雙方不難達(dá)成協(xié)議。滙證維持中移動(dòng)「增持」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)103元。

瑞信則認(rèn)為，芯片制造商高通（Qualcomm）年底才會(huì)完成相關(guān)網(wǎng)絡(luò)測(cè)試，支援TD制式的iPhone 5最快在明年次季才會(huì)推出市面。而且聯(lián)通過去在蘋果推出CMDA iPhone后一年多，才在銷量及手機(jī)補(bǔ)貼上與蘋果達(dá)成協(xié)議，[注冊(cè)開曼公司]因此瑞信認(rèn)為，中移動(dòng)最大機(jī)會(huì)在2014年初（推出4G-LTE前），才與蘋果達(dá)成銷售iPhone 5協(xié)議，認(rèn)為聯(lián)通及中電信此前仍可把握機(jī)會(huì)拓展。

評(píng)論：從中移動(dòng)的股價(jià)表現(xiàn)來看，就不難看出其所具有的避險(xiǎn)性已經(jīng)相對(duì)較強(qiáng)，加上借助IPHONE5推出，4G網(wǎng)絡(luò)的推廣或能取得有效的進(jìn)展，在樂觀的預(yù)期支撐下，資金流向中移動(dòng)亦是必然，只不過短期內(nèi)受制于大市的不佳表現(xiàn)，投資者還是需要謹(jǐn)慎些。

4、奢侈品牌 表現(xiàn)兩極化

Prada（普拉達(dá)，01913）公布業(yè)績(jī)后，其他歐美同行亦被拖累，Burberry、LVMH及Gucci母公司PPR等，在歐洲開市初段均微跌0.5%至2%不等，及后收復(fù)失地，顯示市場(chǎng)對(duì)奢侈品業(yè)前景仍然擔(dān)憂。

事實(shí)上從8月中開始，奢侈品品牌出現(xiàn)差別表現(xiàn)，專門制造較低價(jià)產(chǎn)品的品牌正受著經(jīng)濟(jì)不景氣的沖擊。但另邊廂，走高檔路線的品牌增長依舊良好，HERMēS上月就調(diào)高其2012年的銷售增長目標(biāo)至12%。

匯豐環(huán)球研究在早前的報(bào)告中表示，雖然奢侈品業(yè)前景轉(zhuǎn)弱，但Prada的經(jīng)營仍跑贏大市，并預(yù)期Prada的增長將會(huì)是行業(yè)中最高。該行認(rèn)為，Prada在品牌認(rèn)知度上有正面改變，其品牌已成為手袋及配飾的挑戰(zhàn)者，并認(rèn)為于短短幾年內(nèi)，其品牌將可與LV、卡地亞媲美。滙豐相信，以行業(yè)龍頭LV作為Prada的比較基準(zhǔn)更為合適，并相信Prada能成功仿效其嚴(yán)格的形象控制、良好執(zhí)行力及知名度。

評(píng)論：奢侈品的消費(fèi)近一兩年來在中國市場(chǎng)的增長相當(dāng)迅速，尤其是一些高端品牌更是博得不少消費(fèi)者的青睞，但隨著消費(fèi)品味的改變，市場(chǎng)的自我淘汰將逐步顯現(xiàn)。

5、希臘辟謠 稱財(cái)赤僅135億

德國《明鏡》周刊日前引述「三巨頭」歐盟、歐洲央行及國際貨幣基金組織（IMF）對(duì)希臘的初步審查報(bào)告，指希臘最新預(yù)算案有多達(dá)200億歐元的缺口，但希臘官方昨矢口否認(rèn)。

希臘財(cái)政部官員澄清，指希臘的預(yù)算赤字僅為135億歐元，可藉削減開支115億歐元，以及增加收入20億歐元來填補(bǔ)有關(guān)赤字。《明鏡》報(bào)道還指出，希臘官方曾多次要求歐央行等持有希債的公營機(jī)構(gòu)加入削債，以撇銷部分希臘債務(wù)。

希臘就財(cái)赤事宜出來辟謠，或可略為紓緩市場(chǎng)對(duì)其債務(wù)的憂慮，但始終仍未知道何時(shí)可獲批次輪1,730億歐元援金。法國總理艾侯（Jean-Marc Ayrault）日前也為希臘說好話，指法國支持給予希臘更多時(shí)間，并重申沒考慮讓希臘脫離歐元區(qū)。

不過，艾侯同時(shí)強(qiáng)調(diào)，希臘對(duì)改革的態(tài)度必須誠懇。所指的改革，除了至為重要的財(cái)政改革外，亦包括經(jīng)濟(jì)改革。

評(píng)論：歐洲的局勢(shì)一直以來似乎都是處于岌岌可危的狀態(tài)下，即使歐洲央行以及歐盟在努力實(shí)施各種經(jīng)濟(jì)刺激措施，但是部分危機(jī)核心國家的形勢(shì)依然不樂觀，歐諸國之間矛盾也依然沒能有效地化解，更加令投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的增長前景感到擔(dān)憂。

6、看淡十一 內(nèi)銷劈價(jià)救亡

內(nèi)地經(jīng)濟(jì)不振，消費(fèi)多番刺激仍難有起色，即使下周有長達(dá)8天的十一國慶假黃金周，多家零售商也不得不提前大幅打折促銷。在上海，一些百貨商場(chǎng)和零售品牌提前打出國慶特價(jià)優(yōu)惠，臺(tái)資的太平洋百貨更推出買198元（人民幣．下同）立減100元的優(yōu)惠，相當(dāng)于五折優(yōu)惠，同場(chǎng)的百麗（1880）和利信達(dá)（0738）也不得不參與該商場(chǎng)的五折活動(dòng)。有分析員指出，由于消費(fèi)遲遲未見改善，內(nèi)地零售商對(duì)今年十一黃金周不抱期望。

百貨商場(chǎng)強(qiáng)制推行的國慶優(yōu)惠力度較大，平均在四至五折左右。位于上海徐家匯的太平洋百貨，自9月17日起的3周內(nèi)，服飾及鞋包專柜進(jìn)行「滿198減100」促銷，相當(dāng)于打5折。有鞋店店員表示，之前商場(chǎng)的統(tǒng)一折扣大約為八折。位于太平洋百貨內(nèi)的百麗（1880），旗下 Belle及Staccato以及利信達(dá)（0738） 的Le Saunda均參與商場(chǎng)活動(dòng)，不論秋季產(chǎn)品還是冬季長靴全部五折出售。上海六百百貨的折扣力度更低至四折，現(xiàn)已打出「滿99減60的割喉促銷，由于折扣幅度過狠，部分服飾品牌選擇不參與活動(dòng)。

評(píng)論：經(jīng)濟(jì)前景暗淡，消費(fèi)者的購買欲望自然會(huì)降低，加上近些年都流行外出度假，更加會(huì)對(duì)商場(chǎng)的銷售帶來壓力。而且面臨換季，不少企業(yè)還是希望能夠盡快的將庫存壓力減小，從而對(duì)企業(yè)的發(fā)展帶來益處。

7、平保提國際仲裁 向比利時(shí)索償

平安保險(xiǎn)（2318）正就2008年富通投資逾200億元損失補(bǔ)償事宜尋求國際仲裁，主因公司此前與比利時(shí)政府長達(dá)兩年的磋商一直未有結(jié)果，公司發(fā)言人對(duì)本報(bào)記者表示，希望得到合理解決，但就不愿透露提出的賠償金額。分析員認(rèn)為，追回賠償?shù)目赡苄圆淮螅�故事件�?duì)公司股價(jià)影響不大。

英國《金融時(shí)報(bào)》昨天報(bào)道，平保已就當(dāng)年在富通投資的虧損，向比利時(shí)政府提出仲裁，是首次有中國企業(yè)向國際仲裁機(jī)構(gòu)尋求解決投資爭(zhēng)端，該報(bào)稱，平保入股富通后，富通在2008年金融海嘯中被分拆和國有化，平安因此需要對(duì)之前239億元（人民幣．下同）的投資作出228億的撥備。

平保方面證實(shí)有關(guān)仲裁申索消息，集團(tuán)發(fā)言人表示，「此前，我們一直在努力通過多種渠道， 與比利時(shí)政府磋商關(guān)于富通投資損失的補(bǔ)償事宜，但令我們遺憾的是至今未有結(jié)果。我們認(rèn)為，2008年比利時(shí)政府對(duì)富通的處置失當(dāng)，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的合法權(quán)益。迫于無奈，我們正在通過法律程式維護(hù)平安的權(quán)益。由于目前正在相關(guān)的程式中，沒有更多的資訊披露�！�

平保是在2007年11月從二級(jí)市場(chǎng)購得富通4.18%的股份，此后增持至近5%，前后投資近240億，然而2008年金融海嘯爆發(fā)后，富通被比利時(shí)政府國有化，股價(jià)一度跌逾96%，平安的投資僅剩10億，損失慘重。

昨天，平保方面拒絕透露希望得到的賠償金額，但多次強(qiáng)調(diào)比利時(shí)政府的做法是不公平的。