歐洲股神看中資股 2013年A股將顯著回升

　　[瑞豐注冊(cè)海外公司]據(jù)香港文匯報(bào)報(bào)道，富達(dá)投資總裁及Fidelity China Special Situations PLC基金經(jīng)理安東尼．波頓（Anthony Bolton）

　　的整體觀點(diǎn)是全球增長(zhǎng)疲弱、利率低企及資金充裕，將利好股票投資環(huán)境。 [申請(qǐng)注冊(cè)美國(guó)公司]資金充裕不單反映央行采取量化寬松等措施，亦由于投資者現(xiàn)時(shí)抱觀望態(tài)度，因而持有龐大現(xiàn)金結(jié)余， [杭州瑞豐注冊(cè)香港公司]以及現(xiàn)金回報(bào)甚低所致。這個(gè)情況已帶動(dòng)全球債券價(jià)格上升，而在2012年，高收益股票開(kāi)始亦受惠。

　　我認(rèn)為這些利好因素將于2013年為普遍股份帶來(lái)支持，而市場(chǎng)升勢(shì)將由市盈率上升所帶動(dòng)，而非企業(yè)盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁或盈利預(yù)測(cè)上調(diào)。我認(rèn)為所有金融資產(chǎn)最終將受惠于資金過(guò)剩的情況，特別是由于企業(yè)對(duì)投資資金的需求仍然受壓。

　　美國(guó)、歐洲及日本經(jīng)濟(jì)體面對(duì)的重大挑戰(zhàn)已眾所周知，并已顯著反映于股價(jià)。股票估值相對(duì)偏低及股市氣氛普遍疲弱，將有助市場(chǎng)在不明朗的情況下攀升。

　　股票估值仍然普遍低企

　　中國(guó)的情況值得關(guān)注。內(nèi)地在過(guò)去一年逐步放寬政策，現(xiàn)時(shí)開(kāi)始有跡象顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在顯著放緩后回穩(wěn)。事實(shí)上，固定資產(chǎn)投資等部分領(lǐng)域亦再現(xiàn)增長(zhǎng)。信貸供應(yīng)上升（盡管遠(yuǎn)不及全球金融危機(jī)后的信貸增長(zhǎng)規(guī)模）勢(shì)必帶來(lái)支持。然而，在這個(gè)情況下，股票估值仍普遍低企，而投資氣氛（特別是內(nèi)地A股市場(chǎng)）為負(fù)面。不過(guò)，這是一個(gè)可以瞬間轉(zhuǎn)勢(shì)的市場(chǎng)，若A股市場(chǎng)持續(xù)下跌超過(guò)三年后而未能在2013年顯著回升，將使我感到非常意外。

　　誠(chéng)然，中國(guó)面對(duì)自身的挑戰(zhàn)，包括不少銀行及地方融資平臺(tái)的壞賬或會(huì)大幅上升，當(dāng)中可能包括信托及財(cái)富管理產(chǎn)品。然而，正如較早前所述，我相信中央政府有足夠的資源應(yīng)付有關(guān)問(wèn)題。我仍然不太憂慮這些財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)，反而認(rèn)為中國(guó)未來(lái)的主要問(wèn)題與長(zhǎng)期社會(huì)及政治轉(zhuǎn)變的需要相關(guān)。我認(rèn)為我們應(yīng)密切注視明年出臺(tái)的改革，以確定新領(lǐng)導(dǎo)層的取向。

　　增長(zhǎng)性質(zhì)及質(zhì)素正在轉(zhuǎn)變

　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)性質(zhì)及質(zhì)素正在轉(zhuǎn)變。出口與投資主導(dǎo)的增長(zhǎng)模式已逐步被消費(fèi)帶動(dòng)的模式所取代，意味著未來(lái)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率將下降，但其增長(zhǎng)質(zhì)素將較高。

　　投資如常涉及風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)與鄰國(guó)（特別是日本）的關(guān)系惡化，令人感到憂慮。朝鮮與韓國(guó)之間仍可能發(fā)生沖突。盡管面對(duì)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，我仍然認(rèn)為中國(guó)股市將于2013 年為投資者帶來(lái)驚喜。