地產(chǎn)股領跌大市 強勢美元施壓港股

上周五公布的強勁美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)令美元指數(shù)飆升至近三年高位，在美聯(lián)儲退出量化寬松預期已被充分消化的背景下，樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)對美股的刺激作用開始顯現(xiàn)；然而，美元的強勢對于新興市場來說可能會導致資金外流的風險，A股市場備受拖累，[注冊離岸公司]滬綜指8日重新回到2000點下方。港股市場對于國際資金流向亦較為敏感，而且今年以來與A股的聯(lián)動性增強，恒指當日低位震蕩，但下方支撐較為顯著。

恒生指數(shù) 8日最終收報20582.19點，跌幅為1.31%；成交額小幅放大至524億港元。中資股表現(xiàn)相對分化，H股持續(xù)下挫，國企指數(shù)跌幅達1.59%；紅籌股相對抗跌，紅籌指數(shù)僅下跌0.74%。恒生AH股溢價指數(shù)小幅下跌0.15%至110.21點，銀行類H股相對A股依然呈現(xiàn)全線折價的狀況。

從盤面情況看，近期表現(xiàn)一直強于大市的香港本地地產(chǎn)股8日處于領跌位置，恒生地產(chǎn)類指數(shù)下挫1.77%，其中，恒隆地產(chǎn) 、信和置業(yè)跌幅均超過3%，位居恒指成分股跌幅榜首。一方面，香港本地地產(chǎn)股的下挫與美債收益率近期的飆升勢頭有很大關系，因為港元實行釘住美元的聯(lián)系匯率制度，美債收益率在很大程度上反映了投資者對于美國的利率預期，美債收益率的飆升提升了港息上調的預期，對此，香港地產(chǎn)股表現(xiàn)得最為敏感。數(shù)據(jù)顯示，受到樂觀的非農就業(yè)數(shù)據(jù)支撐，美國10年期國債收益率上周五已升至2.73%的近兩年高點。另一方面，盡管上周末香港有部分地產(chǎn)代理反對港府調控房市措施，但反映香港住宅樓價走勢的中原城市領先指數(shù)最新報121.88，按周升0.54%，港府繼續(xù)出臺樓市調控政策的可能性依然存在，[注冊香港公司]進而施壓香港本地地產(chǎn)股。

除本地地產(chǎn)股外，近期持續(xù)領跌大市的銀行H股繼續(xù)疲軟表現(xiàn)，恒生H股金融業(yè)指數(shù)跌幅達到1.67%，其中，中國銀行 、建設銀行 H股下跌2%以上。國務院日前發(fā)文要求金融業(yè)更好支持經(jīng)濟結構調整與轉型升級，穩(wěn)步推進利率市場化，對此，美銀美林發(fā)表報告認為，國務院就金融體系支持經(jīng)濟改革所發(fā)出的指引，支持其對中資銀行板塊的保守看法，而在維穩(wěn)的主基調之下，中小型金融機構有望繼續(xù)受惠于較低的準備金率及其它補貼。

展望港股后市，從全球范圍來看，美元指數(shù)的持續(xù)飆升及其給資金流向和風險資產(chǎn)走勢帶來的影響將成為短期內的焦點話題，而對于港股來說，按照常規(guī)邏輯或許將受到資金外流的負面沖擊。然而，從8日盤面情況看，恒指下檔支撐較為顯著，而這種支撐或許來自于流動性環(huán)境并沒有預期的差。由于港元實行釘住美元的聯(lián)系匯率制度，在美元受到追捧的同時，港元資產(chǎn)同樣獲得國際資金的青睞。這種情形并非沒有先例，2008年金融危機爆發(fā)之后的一段時間，國際資金就以港元為避險資產(chǎn)大幅流入，導致美元兌港幣匯率跌至7.75水平。近期我們觀察港元匯率，同樣出現(xiàn)了走高的跡象，美元兌港幣匯率上周一度跌至7.7517低[香港公司注冊]點，這充分說明了目前香港市場的流動性依然充裕，只是多數(shù)資金滯留于場外，而決定其能否流入港股的關鍵還是內地經(jīng)濟及政策動向，本周內地公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)預計會對港股短期行情造成顯著影響。