美本周或宣布縮減QE 分析指對港股沖擊不大

美國很大機(jī)會將于本港時間周四凌晨宣布縮減第三輪量化寬松（QE）的買債規(guī)模，雖然前兩次QE結(jié)束后港股走勢較弱，但基于目前經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)健，加上資金回流，港股后市料偏穩(wěn)，短還看A股表現(xiàn)。

港股藍(lán)籌于美國掛牌的預(yù)托證券（ADR）普遍造好，[香港注冊公司]其中匯豐（00005）及友邦（01299）ADR升0.75元及0.3元。

參考QE1及QE2分別于2010年3月及2011年6月結(jié)束的經(jīng)驗，港股均于兩次QE結(jié)束前兩個月開始走弱，前者由當(dāng)時高位跌14.3%，后者亦跌7.2%，但到兩次QE真正結(jié)束后，市場憧憬美國經(jīng)濟(jì)回暖，港股反而錄得升幅。

不過，由于當(dāng)時美國經(jīng)濟(jì)基調(diào)仍然疲弱，失去QE的股市恍如喪失推動力，加上QE2結(jié)束后歐債危機(jī)擴(kuò)散，從希臘蔓延至意大利，港股遂于QE2結(jié)束后3個月急瀉21.5%。

現(xiàn)時QE3只是縮減規(guī)模，并非結(jié)束，且港股早于5及6月已反映有關(guān)因素，加上美國經(jīng)濟(jì)已較QE1及QE2結(jié)束時明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，被市場視為利好因素的中國三中全會又即將于11月舉行，故港股今次在美國溫和收水環(huán)境下，或可看高一線。

3環(huán)球基金：美聯(lián)儲退市難傷港股

三大環(huán)球基金經(jīng)理接受訪問時預(yù)測，[注冊美國公司]儲局最快本周三議息后（香港時間周四凌晨2時）宣布減少買債，初期規(guī)模料不會太大，難震傷港股；而且估計為減少對市場的沖擊，收水過程隨時超過1年。

綜合市場分析，收水有三大可能性。現(xiàn)時市場上最大的共識屬9月收水，減買100億美元債；由于港股已提前反映，故未必有太大負(fù)面影響。“9月象征式減少少，不會太嚇人。”霸菱資產(chǎn)管理亞太區(qū)股票投資董事方偉昌指出，因為要看通脹及就業(yè)等指標(biāo)，同時亦不會在市場急抽走資金，估計債券到期的資金會繼續(xù)運作。現(xiàn)時收水跟伯南克退任有關(guān)，但不會一刀切退出QE，故預(yù)料初期縮減規(guī)模細(xì)。

里昂：港股負(fù)面影響短暫

里昂證券中國及香港策略研究部董事總經(jīng)理張耀昌亦預(yù)期，伯南克為在離任前設(shè)立先例，將于月內(nèi)宣布縮減買債規(guī)模，一如市場上的共識，收水額度輕微。

法巴亞太區(qū)股票投資主管鄺樂天則預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)改善驅(qū)使儲局在2013年底前開始收水，2014年終止QE。估計在未來3次議息會議之內(nèi)，買債規(guī)模減至每月600億至650億美元。

霸菱：資金涌北亞 利港股

倘如預(yù)期收水力度輕微，港股有望逃過一劫。張耀昌預(yù)期收水初期對市況會有短暫負(fù)面影響，“基于美國復(fù)蘇步伐未有保證，料貨幣政策仍維持相對寬松，而中國經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)好，將幫助中港市場盡快復(fù)原”。

方偉昌亦指，受中國數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶挈（如7、8月PMI超預(yù)期）、三中全會維穩(wěn)，以及東南亞資金轉(zhuǎn)到北亞，不擔(dān)心市況太差。“QE以來，恒指徘徊21000至22000點水平已多年，QE熱錢流走，或?qū)�個別板塊有影響，但預(yù)期整體大市無想象中差。”至于A股，QE期間未見好表現(xiàn)，資金無大舉入股市，故收水亦未必有大影響。

法巴：收水周期 累港樓市

“收水并不代表立即結(jié)束QE，而是穩(wěn)定、可預(yù)測的減少，[美國公司注冊]故收水似乎會持續(xù)一段較長時間，可能會超過1年，以求減少對市場的破壞。”鄺樂天表示，美元反彈通常利好已發(fā)展市場多于新興市場，商品及香港樓市將在這周期中受累。