據(jù)香港明報(bào)報(bào)道，來(lái)自?xún)?nèi)地浙江地區(qū)專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)料酒、醬油等調(diào)味品的老恒和(2226)，將于明天起招股。老恒和過(guò)去數(shù)年收入及純利呈倍數(shù)增長(zhǎng)，在2013年首8個(gè)月純利則按升72％至9600萬(wàn)元，倘以上限價(jià)計(jì)算，歷史市盈率介乎12.89倍至18.6倍。有分析指出，老恒和定價(jià)不算太貴，惟關(guān)鍵視乎未來(lái)能否維持如此高增長(zhǎng)。
老恒和將于明天起招股，下周三(22日)定價(jià)，在28日掛牌。公司擬發(fā)行1.25億股，招股價(jià)4.95元至7.15元，集資6.2至8.9億元。[溫州 注冊(cè)香港公司服務(wù)]每手500股，入場(chǎng)費(fèi)約3611.04元。另外，太平保險(xiǎn)(0966)旗下子公司為老恒和基礎(chǔ)投資者，擬投資1000萬(wàn)美元，若以下限定價(jià)，約占老恒和集資額的12.5%。
數(shù)年倍數(shù)增幅 分析員：難維持
據(jù)網(wǎng)上預(yù)拔募顯示，老恒和主要生產(chǎn)煮食用的料酒及醬油，在2013年頭8個(gè)月，料酒銷(xiāo)售占收入72.3％，醬油占21.7％，余下為醋制品及其它產(chǎn)品。過(guò)去數(shù)年間業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驚人，2011及2012年的收入均有2倍以上增長(zhǎng)，純利亦分別漲2.22倍及3.87倍，其間毛利率大升20個(gè)百分點(diǎn)至57.2％，純利率則由不足兩成躍升至29.7％。公司稱(chēng)，主要是2011年起在央視投放廣告提升知名度及增加銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。
翻查紀(jì)錄，在2010年由主席兼首席執(zhí)行官陳衛(wèi)忠持有的中味集團(tuán)為老恒和主要經(jīng)銷(xiāo)商，88.2％料酒透過(guò)中味銷(xiāo)售，該比例于2012年降至0.8％。[蘇州 注冊(cè)香港公司服務(wù)]陳衛(wèi)忠同年將中味出售予獨(dú)立第三方。
有分析員指出，倘按過(guò)去數(shù)年倍數(shù)增幅來(lái)看，18倍市盈率不算貴，不過(guò)她擔(dān)憂日后未必能維持同樣高速增長(zhǎng)。她亦稱(chēng)，老恒和毛利率處于高水平，惟這類(lèi)食品相關(guān)公司很視乎口碑，而且一旦涉及食物安全問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)便會(huì)急劇轉(zhuǎn)下，有意認(rèn)購(gòu)的投資要注意風(fēng)險(xiǎn)。
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