瑞銀證券看好滬港通

　　瑞銀證券中國研究副主管陳李27日在上海表示，隨著滬港通的實施，以及QFII和RQFII的增倉，預(yù)計在明年年底，所有外國投資者持股的市值可以達(dá)到8500億元至9000億元的水平，將占到A股全部自由流通市值的8%至9%。

　　陳李表示，目前整個QFII可投資的規(guī)模實際上可以達(dá)到4000億元-4200億元左右，但現(xiàn)在只用了2000多億元，[開曼注冊公司]未來QFII的倉位可以提高到80%或者更高。RQFII的額度現(xiàn)在大約是2500億元，其中用在股票上的可能只有600多億元。如果計算上滬港通的3000億元，粗略估算，到2015年年底，如果QFII倉位增加到80%，RQFII額度用完，加上滬港通的3000億元用足，所有外國投資者持股的市值可以達(dá)到8500億元-9000億元的水平。而目前全部公募基金的持股市值是1.13萬億元，所以外資持股規(guī)模將相當(dāng)于全部公募基金持股的75%，相當(dāng)于全部自由流通市值的8%-9%。

　　陳李認(rèn)為，如果不遠(yuǎn)的將來海外投資人持有市值達(dá)到這一水平，將具有明顯的價格影響力。初期額度使用會很快，開始使用額度最積極的是QFII，特別是QFII的換倉動作會導(dǎo)致滬港通初期帶給深圳增量資金。滬港通啟動之后，在投資風(fēng)格和投資理念以及交易結(jié)構(gòu)的變化上，會對市場價格、價值帶來很大影響，大盤股占整個市場交易的比重會有趨勢性的緩慢上升，大盤股和小盤股的價差及估值差異會慢慢縮小。

　　瑞銀認(rèn)為，未來外國資本持有的股票會更集中一些，雖然也有一些海外資本可能會喜歡小型股、成長股，但近兩年A股激烈的風(fēng)格變化，并沒有改變QFII持股的原則和規(guī)則，未來進(jìn)入的海外資本仍然會相對集中在一些大型股票上面。

　　陳李認(rèn)為，QFII和滬港通是有本質(zhì)差異的。一方面，滬港通“先到先得”，公開透明，對每個人都是平等的；[注冊馬紹爾公司]另一方面，QFII進(jìn)出都較為困難，滬港通則比QFII方便快捷得多。在便利性、平等性、包容度上面，滬港通遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于QFII。外資會更加喜歡通過滬港通的形式進(jìn)入A股市場。

　　但短期來看，陳李認(rèn)為，新進(jìn)入資金的規(guī)模不一定如我們想象的那么大，因為在交易細(xì)節(jié)方面還有很多困難和技術(shù)難題，比如交易時差、不能裸賣空、投資范圍有差異以及資本利得稅還未明確等。