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    貿易順差減少 貨幣政策更穩

      上周,我國貨幣政策正式宣告從“適度寬松”調整為“穩健”,作為我國經濟發展重要基礎的貨幣政策,其基調已發生重大轉變。而復雜的外部經濟環境和不斷加大的國內物價上漲壓力,正是這一重大政策轉變形成的前提。

      然而,就在我國貨幣政策初定之時,美聯儲又跳出來搗亂。美國當地時間上周五,美聯儲主席伯南克在接受媒體訪問時,為美聯儲此前“增發”6000億美元的舉措進行辯解,并且表示,不排除會繼續開動印鈔機,推出第三波量化寬松貨幣措施。而美聯儲的貨幣政策被普遍認為將導致以下后果——推高黃金、原油等大宗商品價格;加大新興市場輸入性通脹壓力;促使熱錢涌入新興市場;引發他國貨幣競相貶值。就在伯南克講話當日,美元指數應聲暴跌1.3%,黃金期貨價格暴漲1.9%,再次站上1400美元每盎司。

      央行最新數據顯示,今年前10月,我國廣義貨幣供應量M2的規模已近70萬億元,達到GDP的兩倍。中國已超過美國成為全球第一大貨幣供應國。如此超量發行的貨幣,正是近期物價上漲的關鍵因素。

      天量信貸,無疑是天量貨幣供應的基礎之一。2010年人民幣貸款增加9.59萬億元,而我國2008年貸款增加僅為4.91萬億元。截至10月末,今年新增貸款累計達6.89萬億元,而今年全年信貸投放目標為7.5萬億元。盡管我國貨幣政策已經轉向,但有估算顯示,2011年我國總貸款規模不太可能低于7萬億。其原因在于2009年以來,為配合4萬億的刺激計劃,國內產生大量新開工項目,建設時間多在3年以上——要么“爛尾”要么繼續投入;同時,明年是“十二五”規劃的第一年,自然有很多新項目要開工,這也決定明年貨幣政策不會收得太緊。

      我國天量貨幣供應的形成,還有另一個重要原因,那就是巨大的貿易順差。截至10月底我國外匯儲備已達2.65萬億美元,同比增長13.7%。

      2009年中國實現了2000億美元的貿易順差,中國人掙到美元,而美元是無法在國內消費的,這意味著去年央行加印了超過1.3萬億元人民幣的新增貨幣,來吸收流入的美元。而根據外匯管理局最新數據,今年第三季度我國貿易順差1023億美元,同比增長103%,今年前三季度貿易順差達2040億美元,超過去年全年,這意味著,今年央行加印的人民幣數量將超過1.3萬億。加印這么多人民幣,能不通脹嗎?

      而來自美國的統計數據更讓我們郁悶。美國商務部的最新數據顯示,美國10月核心個人消費支出物價指數年率僅上升0.9%,為近年最低水平。美聯儲猛印鈔票,其本土物價卻沒有上漲,原因何在?因為中美之間存在巨大的貿易不平衡,因為美國用美元換走了中國商品,因為美聯儲加印的紙幣大量輸出到中國……

      輸入性通脹不僅產生于越漲越高的原油、金屬、鐵礦石等大宗商品的價格,還來自貿易順差產生的增發貨幣。巨額貿易順差背后的根本問題是,如何扭轉我國出口導向的經濟發展方式。日益擴大的貿易順差,讓我們失去了珍貴的資源、清潔的空氣,以及寶貴的人力;而換來的是不斷上漲的物價。在嚴峻的物價上漲形勢下,穩健或者說相對緊縮的貨幣政策勢在必行,而貿易順差則是影響這一貨幣政策能否見效的重要變量。

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