2月份出口大幅增長，[香港注冊公司]而進口則持續大幅下滑，衰退式貿易順差繼續維持在600億美元左右。雖然出口的大幅增長和進口的持續下滑均在我們的預期之中，但進口下跌的幅度之大仍然超出市場預期，顯示出經濟下行壓力在增大。2月份出口大幅增長的主要原因在于基數太低，進口大幅下滑則主要是受國內需求不足的影響，此外，春節的錯位也對出口的增長和進口的下滑起到一定助推作用。隨著國內需求的持續疲軟和大宗商品價格的持續低迷，進口或將延續當前弱勢；而全球經濟增長乏力依然將成為制約我國出口的最主要因素。
對美國、歐盟和東盟出口的增長成為拉動我國出口的主要力量：從國別結構來看，對美國和東盟的出口繼續成為我國出口增長的重要支撐，分別增長48%和84%，對歐盟的出口也有所改善，增速達到44%，三者為我國出口貢獻了近30個百分點。對其它金磚國家出口增速也較快，為我國出口貢獻了近10個百分點。由于日本需求持續疲軟和日元對人民幣貶值，對日本的出口依然是拖累我國出口的主要因素，2月份增速為24%，僅貢獻了2個百分點左右。此外，對香港出口增速的下滑也成為拖累我國出口增長的重要原因，2月份對香港出口下降11%。我們認為，雖然出口大幅反彈，但很可能只是曇花一現，在當前的全球經濟與政治環境下，出口面臨的壓力仍然不容忽視。
服裝、鞋類、紡織品和家具等傳統優勢產品出口增長強勁，而自動數據處理設備、集成電路等產品出口同比下滑：從商品結構來看，2月份出口增速較快的是服裝、鞋類、紡織品、箱包、家具和燈具等傳統優勢產品，增速均在90%~150%之間，為出口貢獻了25個百分點左右。農產品、塑料制品、鋁材等其它產品的出口也有不同程度的增長，對出口貢獻也接近15個百分點；而自動數據處理設備、集成電路等高新技術產品出口同比略微下滑。這些傳統優勢產品出口的大幅反彈主要原因在于去年同期基數過低，我們認為并不能依此認為這些行業生存環境在改善，未來形勢如何還有待進一步觀察。
進口持續、大幅下降，[美國公司注冊]經濟下行壓力增大：2月份進口降幅拉大，一方面有春節錯位的因素，另一方面主要還是受國內物價低迷、需求疲軟等多方面影響。從國別來看，對美、歐、日和東盟進口降幅較大，分別下降26%、16%、15%和15%，四者對進口的貢獻接近-10%，對韓國、香港及其它金磚國家等的進口也呈負增長，對進口貢獻為-7%左右；從商品結構上看，降幅較大的產品主要是石油、鐵礦砂、鋼材等大宗商品，對進口的貢獻接近-10%，這與大宗商品價格持續低迷有較大關系。另外，植物油、煤、天然橡膠、汽車等產品的進口降幅也較大，對進口的貢獻在-8%左右。進口持續大幅下跌反映出經濟下行壓力在增大，經濟增速的放緩又將抑制進口的增長，我們預計短期內進口將會維持下降趨勢。
