賣基金、推理財漸成券商重頭戲

上周，上證綜指再創(chuàng)收盤新低，[瑞豐香港公司注冊|注冊外資公司服務(wù)] “鉆石底”跌破。而自5月以來，A股持續(xù)下行，跌幅達(dá)到13.5%。有色金屬、銀行以及煤炭石油板塊三大板塊的資金凈流出達(dá) 200多億元。一蹶不振的市場讓券商如同散戶一樣失去了信心，近期不少南京券商的客戶經(jīng)理面對散戶資金的流失，開始主賣基金、猛推理財吸金。

散戶割肉加倉基金

小劉去年加入股民行列，一年多的時間，手上五六只股票少則虧損30%，多則虧損50%以上。“我買的都是銀行股、金屬股等，買的時候，都說這類股票不是超跌、就是抗跌。”小劉告訴記者，看著被寄予厚望的“鉆石底”也告破，他已全部割肉出局。

據(jù)中登公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月、6月A股銷戶數(shù)均超過3萬戶，平均每個交易日銷戶達(dá)到1500戶；截至7月20日，滬深兩市A股持倉賬戶數(shù)為5645萬戶，空倉比例超過了66%。

小劉告訴記者，他之所以沒有選擇銷戶，是準(zhǔn)備轉(zhuǎn)戰(zhàn)基金市場抄底。在小劉的幫助下，記者來到了他開戶的證券公司。原本可以容納30多名分析師的辦公室，上座率還不到一半，有的座位上，甚至連電腦都沒有打開。

一名客戶經(jīng)理表示，隨著散戶資金的流失，他們也多多少少喪失了信心。“但日子還得過，為了不影響個人收入，營銷部的同事開始著力關(guān)注小劉這樣的空倉客戶。”他透露說，現(xiàn)在基金公司、保險公司紛紛加倉抄底，對于小劉這樣的投資者來說，適當(dāng)申購基金抄底也是一種不錯的選擇。

券商猛推理財產(chǎn)品

記者走訪發(fā)現(xiàn)，華泰證券、南京證券、世紀(jì)證券等，大多有類似銀行短期理財或通知存款的券商集合理財產(chǎn)品發(fā)售。同時，還有創(chuàng)新投資方向的新產(chǎn)品，為風(fēng)險承受能力高的客戶提供高收益途徑，如私募債集合理財產(chǎn)品、華泰證券的“紫金天天發(fā)”保證金產(chǎn)品等。

業(yè)內(nèi)人士透露，隨著股市資金的流失，券商也開始尋求新的吸金項(xiàng)目。與信托、期貨合作，發(fā)行理財產(chǎn)品，不僅能夠吸納普通規(guī)模的散戶，一些“大戶”也會聞風(fēng)而來。

世紀(jì)證券南京營業(yè)部客戶經(jīng)理蔣偉告訴記者，券商理財更為靈活。例如一些短期產(chǎn)品甚至可以滿足賣出股票后，直接買入券商理財。另外，為滿足客戶的需求，近來新推的券商理財產(chǎn)品，大多按日計算收益，每季度進(jìn)行一次收益分配。根據(jù)客戶每日持有的份額數(shù)與對應(yīng)當(dāng)日收益率水平（季末確定）計算累計應(yīng)分紅收益。

一家知名券商的高管透露，散戶的流失對業(yè)內(nèi)的沖擊很大，為了留住客戶，券商在自行開發(fā)理財產(chǎn)品時，會考慮將收益率調(diào)整，使得券商理財普遍高于銀行理財。

周一市場延續(xù)近期弱勢局面，依然是地量震蕩下行的走勢，收盤再創(chuàng)新低，全天未見多頭組織像樣的反攻。

從盤面來看，周一市場板塊分化明顯。銀行、資源等權(quán)重板塊走勢較強(qiáng)，對兩市主板指數(shù)形成一定的支撐，而由于上周末上交所宣布擬將被實(shí)施風(fēng)險警示的股票納入一個新的板塊風(fēng)險警示板，ST板塊集體暴跌，帶動中小盤個股整體大幅下行。

央行最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月末我國企業(yè)固定資產(chǎn)貸款增速比3月末高0.4個百分點(diǎn)。因此，市場對7月銀行業(yè)新增信貸預(yù)期較高，預(yù)計在7000億元左右。除此之外，7月份匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)目前已升至49.5，創(chuàng)下5個月來的最高值。

我們注意到，在上半年銀行新增貸款整體出現(xiàn)反彈的同時，新增中長期貸款卻出現(xiàn)了增速放緩和占比下降的現(xiàn)象。這個現(xiàn)象暴露出目前我國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題：近期投資增速回升的側(cè)重點(diǎn)更多是在基礎(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)投資，而工業(yè)企業(yè)投資增長偏少，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然缺乏活力。

因此，經(jīng)濟(jì)是否真正見底還有待觀察；短期來看，A股市場作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表也難有過多表現(xiàn)。投資標(biāo)的的選擇上，我們建議回避風(fēng)險較大的垃圾股，可以適當(dāng)關(guān)注一些前期超跌的藍(lán)籌股，如市場經(jīng)過一輪加速下跌后企穩(wěn)，則此類個股或?qū)⒕哂休^好的反彈機(jī)會。

近日，中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布了《2012年二季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)》。從中不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前信托理財熱度不減。現(xiàn)代快報記者注意到，鑒于上半年爆發(fā)的信托延期兌付個案，監(jiān)管部門重提嚴(yán)控信托風(fēng)險，信托公司也已經(jīng)在行動。不過，研究人士認(rèn)為，當(dāng)前信托業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險可控，不會出現(xiàn)大范圍兌付危機(jī)。

信托公司紛紛加強(qiáng)風(fēng)控

據(jù) 2012年二季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2012年6月30日，信托資產(chǎn)達(dá)到55382.2億元，比上季度末增加2366.13億元，增幅達(dá) 4.46%，信托管理資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高。比這個更值得關(guān)注的是，幾乎與此同時，銀監(jiān)會主席尚福林提出要加強(qiáng)房地產(chǎn)信托風(fēng)險控制。

事實(shí)上，在信托公司內(nèi)部，加強(qiáng)風(fēng)險控制已成為公司下半年的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。例如，方正東亞信托常務(wù)副董事長李群在公司2012年上半年工作總結(jié)會議上強(qiáng)調(diào)，風(fēng)險控制是信托業(yè)永恒的主題，要求公司在發(fā)展中將風(fēng)險控制放在首位；五礦信托董事長任珠峰在半年會議上強(qiáng)調(diào)，要清醒認(rèn)識當(dāng)前形勢，切實(shí)做好合規(guī)風(fēng)控等中后期管理工作；昆侖信托總裁王亮也在公司上半年經(jīng)營活動分析會上指出，要嚴(yán)格控制風(fēng)險，堅持“低風(fēng)險偏好，零風(fēng)險容忍”理念，準(zhǔn)確把控項(xiàng)目，堅決不碰紅線，完善中后期管理。

上半年個別信托產(chǎn)品風(fēng)險事件給市場敲響了警鐘，信托公司剛性兌付并不是不破的神話。上半年房地產(chǎn)信托、礦產(chǎn)資源信托及藝術(shù)品信托都出現(xiàn)了風(fēng)險事件，這如同給熱度不減的信托市場打了針清醒劑，讓信托公司和投資者看到高收益背后的潛在風(fēng)險。

政府基建提倡屬地認(rèn)購

為了控制風(fēng)險，信托公司已經(jīng)有切實(shí)的行動。據(jù)南京一家第三方理財公司負(fù)責(zé)人透露，上個月愛建信托-常州溧陽宏盛項(xiàng)目財產(chǎn)權(quán)信托募集資金過程中，信托公司就口頭要求“在江蘇地區(qū)尋找合格投資者，最好是常州本地的投資人”。

“此前雖然地方政府基建項(xiàng)目也主要是當(dāng)?shù)赝顿Y者參與認(rèn)購，但信托公司方面并沒有要求當(dāng)?shù)赝顿Y者認(rèn)購比例要達(dá)到一定的比例，這在信托行業(yè)是個新的動向，另有兩家信托公司針對基建項(xiàng)目也有類似的要求。”該理財公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這勢必會增加信托產(chǎn)品的發(fā)行難度，但由于當(dāng)?shù)乜蛻舾私猱?dāng)?shù)卣?xiàng)目，有助于風(fēng)險控制。

一位信托研究人士表示，許多投資者投資基建信托的主要出發(fā)點(diǎn)是看中其背后的政府擔(dān)保和安全系數(shù)，現(xiàn)實(shí)卻并非易事。這主要體現(xiàn)在投資者很難判斷基建信托背后的政府信用是否可靠，同時一些地方政府的財政狀況非常不理想，其產(chǎn)品風(fēng)險也就可想而知了。“這也就是信托公司要求一些政府基建項(xiàng)目投資者是本地客戶的主要原因之一。”

他提醒，[香港 BVI 離岸公司注冊服務(wù)] 在地方政府自主發(fā)債被中央叫停后，基建信托得以快速釋放，但它畢竟是以公司的名義發(fā)行，其信用級別無法和政府債券相比，投資者切忌把基建信托當(dāng)成政府債券去理解。