一石激起千層浪。
本周，一家公司的兩大股東之爭(zhēng)將泰信托推向了風(fēng)口浪尖。
發(fā)自中國(guó)青年網(wǎng)的報(bào)道[新加坡公司注冊(cè)]《信托騙局曝光，郭文貴涉嫌虛構(gòu)資產(chǎn)騙取公眾資金》，稱10月份剛完成募資的中泰·匯聚2號(hào)集合資金信托計(jì)劃存在兌付風(fēng)險(xiǎn)，主要原因是該產(chǎn)品連帶責(zé)任擔(dān)保方郭文貴被曝出長(zhǎng)期離境，且他似乎未必持有108億元市值的方正證券股票，與匯聚2號(hào)介紹資料不符。
中泰信托隨即在官網(wǎng)連續(xù)刊登《關(guān)于中泰·匯聚2號(hào)集合資金信托計(jì)劃的聲明》與《中泰·匯聚2號(hào)集合資金信托計(jì)劃信息披露報(bào)告》兩份公告，表態(tài)相關(guān)報(bào)道所涉及的內(nèi)容，與匯聚2號(hào)產(chǎn)品說明書不符，嚴(yán)重歪曲了該項(xiàng)目運(yùn)行情況，目前匯聚2號(hào)合法續(xù)存，依然處于正常運(yùn)營(yíng)過程中。
記者僅從匯聚2號(hào)產(chǎn)品資料發(fā)現(xiàn)，該信托產(chǎn)品的主要抵押物，是北京盤古氏投資有限公司所持有的坐落于北京市朝陽區(qū)北四環(huán)中路27號(hào)院3號(hào)樓盤古大觀項(xiàng)目共計(jì)42套公寓，北京盤古實(shí)際控制人郭文貴則提供連帶責(zé)任擔(dān)保。
照此測(cè)算，一旦匯聚2號(hào)遭遇兌付風(fēng)險(xiǎn)，中泰信托首先會(huì)考慮變現(xiàn)被抵押的42套公寓，其次才要求郭文貴履行連帶責(zé)任擔(dān)保義務(wù)。
一家信托公司人士表示，“退一步而言，即使郭文貴難以拿出108億市值的方正證券股票，也可以通過變現(xiàn)其他個(gè)人資產(chǎn)進(jìn)行兌付。”
匯聚2號(hào)產(chǎn)品說明書顯示，郭文貴除了控制北京盤古大觀項(xiàng)目，其名下還持有北京金泉廣場(chǎng)項(xiàng)目，以及被稱為“中原第一樓”的鄭州裕達(dá)國(guó)貿(mào)大廈等房產(chǎn)項(xiàng)目。
在實(shí)際操作環(huán)節(jié)，多數(shù)信托公司更看中抵押物的變現(xiàn)能力與估值能否覆蓋產(chǎn)品兌付風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保往往僅僅起到增信的作用。針對(duì)個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)防范，各家信托公司也是執(zhí)行力度不一。
匯聚2號(hào)風(fēng)波之辯
匯聚2號(hào)預(yù)期年收益率10%—11.5%，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)100萬，認(rèn)購(gòu)期限24個(gè)月，發(fā)行規(guī)模10億，主要用途是向北京盤古氏投資有限公司受讓特定資產(chǎn)收益權(quán)，北京盤古則將上述資金用于調(diào)整自身債務(wù)結(jié)構(gòu)，主要指償還銀行借款。
此前相關(guān)聲音之所以認(rèn)定匯聚2號(hào)存在兌付風(fēng)險(xiǎn)，其大致的邏輯是郭文貴作為信托產(chǎn)品個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保方，未必持有市值108億元的方正證券股票，令他可能難以履行擔(dān)保義務(wù)。
中泰信托方面在產(chǎn)品資料則標(biāo)明“郭文貴持有108億方正證券股票”，因此存在盡職調(diào)查不周全的問題。
“根據(jù)匯聚2號(hào)產(chǎn)品資料描述，一旦該產(chǎn)品出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，中泰信托首先會(huì)處理變現(xiàn)被抵押的盤古大觀項(xiàng)目42套公寓，若中泰信托能夠以此兌付信托產(chǎn)品本息，就無需因郭文貴連帶責(zé)任擔(dān)保義務(wù)，而套現(xiàn)他的其他個(gè)人財(cái)產(chǎn)。”上述信托公司人士認(rèn)為。
《中泰·匯聚2號(hào)集合資金信托計(jì)劃信息披露報(bào)告》也顯示，目前受托人已辦理完畢抵押物的第二順位抵押登記手續(xù)。
第一順位抵押權(quán)人則在11月5日到北京市朝陽區(qū)房管局辦理完畢42套公寓的抵押解除手續(xù)并已向北京市朝陽區(qū)國(guó)土局遞交了42套公寓對(duì)應(yīng)的分?jǐn)倗?guó)土解押材料。按照規(guī)定，上述抵押手續(xù)預(yù)計(jì)在7個(gè)工作日辦理完成。
這些表述，暫時(shí)不足以讓人了解匯聚2號(hào)抵押物—盤古大觀項(xiàng)目42套公寓的抵押動(dòng)向。
一位接近中泰信托的人士解釋說，其實(shí)中泰信托已在匯聚2號(hào)發(fā)行前，對(duì)上述42套公寓做了第二順位抵押，之后每募資3億，其中的13套公寓就由第二順位上升為第一順位抵押，當(dāng)募資額滿10億元時(shí)，全部42套公寓都上升為第一順位抵押。
《報(bào)告》所提到的“抵押解除手續(xù)”，或許是匯聚2號(hào)募資滿10億后，原來的第一順位抵押權(quán)人去辦理解除抵押手續(xù)，改由中泰信托“繼承”第一順位抵押權(quán)人的位置。
“中泰信托變身第一順位抵押人的好處，就是當(dāng)這些抵押物需要變現(xiàn)處理時(shí)，具有優(yōu)先受償權(quán)。”他說。加之抵押物的抵押率約是33%，換言之，即使這42套公寓降價(jià)2/3出售，也能滿足匯聚2號(hào)資金兌付。
他指出，考慮到被抵押的盤古大觀項(xiàng)目—七星公館42套公寓靠近北京奧運(yùn)會(huì)地標(biāo)建筑水立方與鳥巢，銷售前景較樂觀。
在這位接近中泰信托的人士看來，中泰信托可能也是看中抵押物的變現(xiàn)能力與估值，足以兌付產(chǎn)品本金利息，才允許發(fā)行匯聚2號(hào)。
郭文貴的個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保義務(wù)，則主要起到增信作用——既能通過其躋身胡潤(rùn)富豪榜的品牌效應(yīng)吸引更多投資者，又能在信托產(chǎn)品整體融資成本設(shè)定方面有更多談判余地。
記者向中泰信托方面求證時(shí)，對(duì)方表示這款產(chǎn)品審批流程合規(guī)，且風(fēng)險(xiǎn)可控。
“畢竟，要求個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保方履行兌付義務(wù)的信托產(chǎn)品占比非常稀少，信托公司更多把風(fēng)控底線押寶在抵押物處理變現(xiàn)。”上述信托公司人士說。
個(gè)人擔(dān)保盡職調(diào)查尺度不一
對(duì)于風(fēng)波引發(fā)的另一個(gè)討論——如何增強(qiáng)個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保的操作規(guī)范問題。
記者多方了解到，多家信托公司對(duì)此執(zhí)行力度不一。
有些信托公司沒有在信托產(chǎn)品發(fā)行前，就限定作為連帶責(zé)任擔(dān)保方的個(gè)人該拿出哪些資產(chǎn)用于應(yīng)對(duì)產(chǎn)品兌付風(fēng)險(xiǎn)，往往當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)跡象，且抵押物無法覆蓋本息時(shí)，才趕緊要求他臨時(shí)增加抵押物或可變現(xiàn)資產(chǎn)。
“其中，可能會(huì)存在信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。”上述信托公司人士說，“比如他拿出的個(gè)人資產(chǎn)一旦存在重復(fù)抵押，信托公司再通過盡職調(diào)查進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范，可能為時(shí)已晚。
他以前就曾碰到一個(gè)類似的案例，在某款信托產(chǎn)品發(fā)行時(shí)，信托公司盡職調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)作為連帶責(zé)任擔(dān)保方的個(gè)人很多資產(chǎn)沒有被質(zhì)押，但當(dāng)產(chǎn)品出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)且抵押物難以及時(shí)變現(xiàn)時(shí)，信托公司要求他趕緊追加抵押物，卻被告知這些個(gè)人資產(chǎn)悉數(shù)被抵押或變賣了。
其實(shí)，信托公司不妨建立一個(gè)針對(duì)個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保的資產(chǎn)凍結(jié)操作模式，要求擔(dān)保人提前拿出部分個(gè)人資產(chǎn)，鎖定信托公司作為資產(chǎn)優(yōu)先處理人。
但這種做法也有很多操作難題，[新加坡注冊(cè)公司]一方面信托產(chǎn)品的融資方與連帶責(zé)任擔(dān)保人往往屬于“一致行為人”，增加個(gè)人資產(chǎn)抵押，就等于變相壓低信托融資抵押物的抵押率，有些融資方自然不愿接受這樣的安排。
另一方面是信托公司在風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)估環(huán)節(jié)，往往更加關(guān)注抵押物的變現(xiàn)能力與估值，將個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保僅僅看成是一種產(chǎn)品增信手段，不做細(xì)致考量。
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