信托保障基金露出真容 14家信托公司共注資120億

醞釀已久信托保障基金終于露出冰山一角。

記者獨家獲悉，中國信托業(yè)保障基金有限責任公司實際資本金共計120億元，高于原先擬定的100億元，其中中融、平安、重慶和中信信托各出資15億元。

中誠、中航信托各出資10億元；[法國公司注冊]上海國際、中海、華寶、五礦、華能、中鐵、英大以及昆侖信托各出資5億元。

此外，今年9月下發(fā)的關(guān)于保障基金的征求意見稿中提出的關(guān)于“信托公司表內(nèi)外資產(chǎn)余額認購基金”、“使用該基金的五種情形”等暫時不變，相關(guān)條例有待相關(guān)部門審批。

從背景來看，14家信托公司以國家隊為主。

有業(yè)內(nèi)人士分析，一些實力強的公司希望提高占股比例，爭奪話語權(quán)，但也有相關(guān)人士指出，保障基金應是政策性、公益性的，不能由股權(quán)大小來判定主導地位，應有監(jiān)管層出面當好裁判員。

不過，目前的征求意見稿還有許多內(nèi)容值得商榷，進行救助的方式和風險標準也尚不明朗。

比如是否變相抬高投資方、融資方成本，是否需要引入信托公司評級制度等都還有待考量。

國家隊主導保障基金

信托業(yè)保障基金是中國信托業(yè)協(xié)會擬聯(lián)合各家信托公司，根據(jù)自愿原則共同出資發(fā)起設(shè)立的公司，目的是建立信托行業(yè)有效化解和處置風險、維護穩(wěn)健運行的長效機制，由信托業(yè)協(xié)會聯(lián)合各家信托公司根據(jù)自愿原則共同出資，每家公司出資下限為1億元，可以以1億元整數(shù)倍增加，主要投資方向“主要限于銀行存款、購買政府債券、中央銀行債券（票據(jù)）、金融機構(gòu)發(fā)行的金融債券、貨幣市場基金”。

根據(jù)今年9月下發(fā)的《中國信托業(yè)保障基金管理辦法》(征求意見稿)，信托業(yè)保障基金將完全實行公司化管理、市場化運作。

主要職責包括籌集、管理和運作基金，負責基金的保值增值。

負責基金認購者的權(quán)益保護和基金的清算償付；執(zhí)行基金認購規(guī)定，核查基金認購者的基金認購和基金使用者的基金使用、償還情況。

除此之外，接受國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)的委托，托管被停業(yè)整頓、撤銷或關(guān)閉的信托公司，依法參與其資產(chǎn)處置和機構(gòu)重組等也在職責范圍。

本次120億元的注冊資本認股是在成立公司層面，等相關(guān)保障基金管理辦法實行后，各家信托公司還將繼續(xù)進行基金認購。

按照已有征求意見稿規(guī)定，認購基金方面，信托公司按凈資產(chǎn)余額的1%認購，資金信托按新發(fā)行金額的1%認購，財產(chǎn)信托按其收益的一定比例認購，具體辦法另行規(guī)定。

信托公司按凈資產(chǎn)認購的基金由信托公司按年認購，每年3月底前，以上年度末的凈資產(chǎn)余額為基數(shù)動態(tài)調(diào)整。

從本次參與注資的信托公司構(gòu)成來看，幾乎都是行業(yè)翹楚，國有背景占主導地位。

一名信托業(yè)內(nèi)人士對記者表示，最初信托業(yè)協(xié)會與各家公司協(xié)商的是“自愿認購”，參與認購的公司遠不止14家。

此前從監(jiān)管層有消息傳出來，認股多到一定比例的信托公司有權(quán)派駐董事，卻沒有明說這個比例是多少。

不過，一些實力強的公司希望占股比例高一些，期望在未來爭取更多的話語權(quán)。

不過，另有信托人士指出，信托保障基金本身應帶有政策性、公益性的，以促進行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展為宗旨，不能完全按股權(quán)大小決定主導地位。

倘若由股權(quán)占比高的公司主導，他們會擔憂己方投入資金使用率低下，進而選擇相對高風險高收益的投資方法，但是保障基金作為政策性、公益性的基金，必須把風險控制到最低，犧牲資金使用率。

把好尺度是關(guān)鍵，不能讓保障基金成為行業(yè)競爭者。

尚存不少爭議點

一旦征求意見稿獲批落實，信托公司部分傳統(tǒng)業(yè)務必將受到影響，比如“信托公司按凈資產(chǎn)余額的1%認購，資金信托按新發(fā)行金額的1%認購”勢必造成信托公司通道業(yè)務萎縮。

有信托人士坦言，目前通道費用僅為千分之五左右，若按照規(guī)定“資金信托按新發(fā)行金額的1%進行認購”，信托公司將沒有盈利空間可言，信托通道業(yè)務的比例將面臨進一步萎縮。

這也造成征求意見稿下發(fā)初期，引起部分信托公司反彈的主因。“目前銀監(jiān)會采取折中的辦法只針對增量通道業(yè)務收取，而非存量業(yè)務。”

分析人士指出，監(jiān)管層清理通道業(yè)務的決心雖好，但隨著資管政策的松綁，信托公司的通道業(yè)務早已開始向券商資管和基金子公司轉(zhuǎn)移，保障基金很有可能進一步加劇這種轉(zhuǎn)移的現(xiàn)狀，信托業(yè)所管理的資產(chǎn)規(guī)模可能出現(xiàn)下行的局面。“對整個金融市場來說，沒有太大影響。”

同時，有信托公司總經(jīng)理指出，信托保障基金的繳納有變相抬高融資成本的可能。

按照征求意見稿，屬購買市場標準化產(chǎn)品的投資性資金信托的，基金由信托公司認購。

屬融資性資金信托的，其基金由融資者認購，每只資金信托計劃發(fā)行終了時，繳入信托公司基金專戶，由信托公司按季向基金公司集中劃繳。

若要求融資方認購該基金，將會直接抬高融資成本，進一步加大其負債壓力，也會在一定程度上削弱信托的競爭力。

屬投資性信托要由信托公司自己認購在實際操作時也會有偏差，信托公司的錢是向投資者募集的，這一部分很有可能轉(zhuǎn)嫁到投資者身上。

此外，資金信托發(fā)行時也需要信托公司先行墊付保障基金，等項目到期時信托公司才能拿回報酬。

今年三季度末，[注冊香港公司程序]信托全行業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模為2882.43億元，按此計算，信托公司僅此項認購的基金將接近30億元，而資金信托計劃認購的金額甚至可達上千億元，對信托公司尤其是股東背景不強的公司來說，是一個不小的負擔。

“目前針對信托公司申請使用基金的相關(guān)條例還存在一些爭議，包括缺乏對風險的標準認定，這與每家信托公司特征迥異有關(guān)。”有參與制定征求意見稿的信托人士如此表示。

此外，保障基金是信托行業(yè)的最后保障，若真出了風險項目，也是由信托公司自己首先出面解決，其次是股東，然后監(jiān)管層，最后才是保障基金。

有信托公司人士建議，“目前內(nèi)部討論也在討論是否盡快明確信托公司評級，劃分哪一類信托公司使用基金的條件和權(quán)限，不要使用‘經(jīng)營管理正常，資產(chǎn)實力較強’等模糊詞語。”