互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮再度來襲開始沖擊信托投資的門檻

互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮再度來襲，這一次席卷的是信托的田野。

近期，上海的一家三方理財公司開始推廣旗下“信托合買通”的萬元買信托計劃；與此同時深圳一家P2P第三方機(jī)構(gòu)高搜易推出起投門檻僅10元錢的信托理財產(chǎn)品“信托寶”。

盡管上述模式各有差異，[杭州瑞豐注冊香港公司]但究其本質(zhì)卻是萬變不離其宗：團(tuán)購信托，拆標(biāo)引客。

事實上信托團(tuán)購并不是新鮮玩意，自信托存在起，便有投資者“組團(tuán)拼單”的做法存在，而這種團(tuán)購做法真正登堂入室從民間的契約行為變成公司的商業(yè)行為，則主要是從今年上半年“信托100”橫空出世開始，百萬門檻的信托產(chǎn)品變成了百元級別的大眾消費品。

與信托100面世引來信托業(yè)協(xié)會的“聲討”不同，監(jiān)管層尚未就上述兩家公司產(chǎn)品表態(tài)。

模式探索

這是一種拆分行為，但拆分的是信托產(chǎn)品收益權(quán)，而非受益權(quán)。這種模式是委托購買，而不是代銷。確實是有打擦邊球的嫌疑，但我們并不違反信托相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。因為互聯(lián)網(wǎng)，資金門檻被大大降低，資金流動效率得到大幅提高。作為B2C的中間渠道環(huán)節(jié)，并沒有向任何人收取手續(xù)費。

“信托合買通”服務(wù)剛剛正式推出，目前只上線了一款產(chǎn)品“中原信托-安益293期遼寧省盤錦市盤錦鑫誠信托產(chǎn)品”，主要用于回遷樓后續(xù)建設(shè)，規(guī)模1.3億元，年化收益率9%，期限12月，投資門檻1萬元。

　目前主要是以1萬買信托的較多，因為我們平臺的信托產(chǎn)品是讓用戶發(fā)起合買的，所以門檻是由用戶定，最后管理員在審核，多數(shù)設(shè)置為1萬。但是1萬不是固定門檻，因為是用戶發(fā)起合買，用戶設(shè)置門檻，理論上1元的門檻也是可以的。

事實上，在此之前，信托100已于今年二季度推出了類似產(chǎn)品，實現(xiàn)了百元購信托。然而最近信托100也悄然上調(diào)了投資門檻，由百元認(rèn)購升至1萬元，“之所以上調(diào)投資門檻，一方面是從我們的用戶習(xí)慣調(diào)研來看，客戶的投資規(guī)模都在萬元級別，另一方面，也確實是出于對風(fēng)控的考慮，投資在百元級別和萬元級別的風(fēng)險認(rèn)知和風(fēng)險承受能力都有很大區(qū)別。”信托100創(chuàng)始人傅佳欲告訴記者。

信托100推出的廈門信托-晨陽工貿(mào)1401號流動資金貸款集合資金信托計劃，用于向一家涂料企業(yè)的流動資金貸款，規(guī)模1.5億元，年化收益率10%，期限2年。

據(jù)介紹，信托100的模式是采取間接代理，即第三方理財公司作為認(rèn)購主體，接受投資人委托對信托產(chǎn)品進(jìn)行認(rèn)購，同時資金托管在第三方支付平臺國付寶，信托受益權(quán)歸第三方理財公司所有，而投資人享有認(rèn)購比例的收益權(quán)，“可以看作資產(chǎn)證券化的信托產(chǎn)品”傅佳欲說。

目前信托100僅僅處于搭建平臺的階段，“希望搭建信托公司和投資者之間的一個平臺，獲取更多用戶”，目前尚未收取任何手續(xù)費。

由于一些法律法規(guī)的模糊，信托公司會存在很多顧忌。引起各方廣泛關(guān)注之后，監(jiān)管層確實曾經(jīng)來找我們調(diào)研，但是從未叫停。

風(fēng)控之虞

大邦律師事務(wù)所律師俞智淵說，目前，信托產(chǎn)品收益權(quán)是否可以拆分，是一個模糊的法律地帶。

我們理解的受益權(quán)應(yīng)該是不止于收益權(quán)，在法律的定義里，受益權(quán)可以包括多種多樣特定的受益方式。在當(dāng)下的模式中，是由有會員資格的機(jī)構(gòu)或個人作為實際收益人簽下委托指令，委托三方理財作為受益人去購買信托產(chǎn)品，而并非三方公司購買信托產(chǎn)品之后拆包轉(zhuǎn)讓，因而三方理財公司充當(dāng)?shù)氖且粋€風(fēng)險的搬運角色，而并不從事風(fēng)險的加工。

俞智淵同時補充，“法律法規(guī)一般均滯后于市場的創(chuàng)新的發(fā)展，所以，我們看很多的創(chuàng)新往往突破既有的監(jiān)管規(guī)范。”

根據(jù)銀監(jiān)會辦公廳下發(fā)的《關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》(簡稱“99號文”)，投資人不得違規(guī)匯集他人資金購買信托產(chǎn)品，違規(guī)者要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任和法律后果，并在產(chǎn)品營銷時向投資人充分揭示風(fēng)險，不得存在虛假披露、誤導(dǎo)性銷售等行為。

接近銀行業(yè)協(xié)會人士表示，出于風(fēng)控需求，信托產(chǎn)品設(shè)計的初衷就是針對合格投資人，而所謂合格投資人，按照《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第六條，是指符合下列條件之一，能夠識別、判斷和承擔(dān)信托計劃相應(yīng)風(fēng)險的人：

一、投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織。

二、個人或家庭金融資產(chǎn)總計在其認(rèn)購時超過100萬元人民幣，且能提供相關(guān)財產(chǎn)證明的自然人。

三、個人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近三年內(nèi)每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。

上述接近銀行業(yè)協(xié)會人士表示，[北京瑞豐注冊香港公司]盡管目前信托產(chǎn)品剛性兌付尚未打破，但信托產(chǎn)品通過互聯(lián)網(wǎng)平民化有可能會導(dǎo)致風(fēng)險蔓延。

很多投資者對風(fēng)險的認(rèn)知還是比較表面化，更多的時候只是著眼于收益，但很大程度上，這是市場不成熟造成的。而只是提高資金的準(zhǔn)入門檻對于合格投資者的界定太過簡單粗暴。提高市場參與度是市場教育最好的做法。