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受超低借貸成本的吸引,日本公司在4月1日開始的財政年度前六個月共發行9.2萬億日元約(合850億美元)債券,創歷史最高紀錄。但大和證券(Daiwa Securities Co。)的數據顯示,今年下半年的發行量可能下滑至4萬億日元左右,這將是四年來的最低水平。
日本公司債券的承銷銀行一直在通過創紀錄的債券銷售熱潮收取承銷費,他們現在面臨著更艱難的幾個月。投行人士表示,基金經理們已接近完成今年的配置,使得債券發行者沒有現成的買家。
過去幾個月,投資者大舉買進武田制藥(Takeda Pharmaceutical Co。)、軟銀集團(SoftBank Group Corp。)和新日鐵(Nippon Steel Corp。)等公司發行的巨額債券。
貿易不確定問題疊加日本經濟面臨計劃中的增稅,市場情緒也顯得更加不穩定
大和證券(Daiwa Securities)債務銀團業務董事總經理黑川隆光(Takamitsu Kurokawa)表示:“由于上半年發行了大量債券,投資者已接近年度預算購買上限。他們不需要如此匆忙地搶購債券,因此預計需求將放緩?!?
交易員說,由于擔心日本經濟能否承受從10月1日開始將銷售稅從8%上調至10%,債券發行者可能會在下半年規避風險。
盡管增稅在任何地方都不受歡迎,但日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)已決定在經濟疲弱之際提高稅率。
債券發行的放緩對債券安排機構的影響可能大于對發行公司本身的影響。日本公司通過發行債券已經囤積了幾乎不花一分錢的錢,并且已經坐擁創紀錄的現金儲備,以備在經濟困難時期作為緩沖。
近年來,債券銷售在下半年趨于下降,不過這一次預期的下降更為明顯。與此同時,日本公司票據的息差徘徊在8年高點附近。
過去,投資者等到財政年度末才購買債券,希望屆時利率會上升。但他們常常發現自己被有限的選擇和昂貴的價格困住了。而今年,他們吸取了教訓,所以現在一看到年初有吸引力票息的債券,就會立即購買。這就形成了一種趨勢,其后,即債券發行量會大幅下滑。
盡管整體發行似乎將放緩,但承銷銀行們預計,另外兩個重要趨勢將帶來更大的推動力。。
其中之一是美國和歐洲流行的所謂“pot”系統的使用越來越多。在這種系統中,銀團銀行相互之間以及與發行機構共享買家信息。
瑞穗證券(Mizuho Securities Co。 Ltd。)產品事業部聯席負責人大畠陽介(Todaka Yosuke)說,另一個是進一步發行混合和可持續發展債券,今年上半年這類債券的發行量激增,促使發行人進一步探索這些融資方式。
(本文來源:新華財經)
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